中国人民银行于7月15日实施规模达1.4万亿元的6个月期买断式逆回购操作，这是近五个月以来首次对该期限品种进行加量续作。当日有9000亿元同期限逆回购到期，操作落地后实现净投放5000亿元。结合7月6日已开展的1万亿元3个月期逆回购操作（到期8000亿元，净投放2000亿元），7月两个期限品种的买断式逆回购合计向市场净投放资金7000亿元，而上月为净回笼2000亿元，政策基调出现明显调整。

此次操作采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式，期限为184天，到期日为2027年1月15日。从工具属性看，买断式逆回购在释放流动性的同时，央行可获得质押债券的所有权，增强了其对中长期利率曲线的调控能力。

对于操作加量的背景，东方金诚首席宏观分析师王青指出，前期央行公开市场操作适度调减后，近期市场利率已明显回升。其中，DR001和DR007均升至政策利率1.4%附近，1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率也有所上行，表明前期流动性偏松的局面已发生转变。7月恢复净投放，意在避免市场利率过度上行，稳定市场预期。

王青同时提到，从7月前两周数据看，政府债券融资预计将显著放量。此时加大逆回购操作力度，有助于支持政府债券顺利发行，体现了货币政策与财政政策的协同配合。招联首席经济学家董希淼则表示，本次操作主要为了应对年中及跨季资金面波动，通过净投放补充中长期基础货币，可有效平滑税期缴款、政府债券发行加速及季节性因素带来的资金缺口。中信证券首席经济学家明明预计，7月央行操作宽松力度将有所加大，对中期借贷便利（MLF）、国债买卖等工具的投放也将相对积极。

从更宏观的视角看，此次央行操作释放了维护流动性合理充裕的明确信号。在AI与科技产业资本开支高企、股权融资频繁的背景下，稳定的资金环境有助于降低企业融资成本，支撑相关领域的研发与扩张投入。市场参与者将密切关注后续MLF续作及国债买卖操作的力度与节奏，以判断下半年的流动性总基调。