中國人民銀行於7月15日實施規模達1.4萬億元的6個月期買斷式逆回購操作，這是近五個月以來首次對該期限品種進行加量續作。當日有9000億元同期限逆回購到期，操作落地後實現淨投放5000億元。結合7月6日已開展的1萬億元3個月期逆回購操作（到期8000億元，淨投放2000億元），7月兩個期限品種的買斷式逆回購合計向市場淨投放資金7000億元，而上月為淨回籠2000億元，政策基調出現明顯調整。

此次操作採用固定數量、利率招標、多重價位中標方式，期限為184天，到期日為2027年1月15日。從工具屬性看，買斷式逆回購在釋放流動性的同時，央行可獲得質押債券的所有權，增強了其對中長期利率曲線的調控能力。

對於操作加量的背景，東方金誠首席宏觀分析師王青指出，前期央行公開市場操作適度調減後，近期市場利率已明顯回升。其中，DR001和DR007均升至政策利率1.4%附近，1年期商業銀行（AAA級）同業存單到期收益率也有所上行，表明前期流動性偏松的局面已發生轉變。7月恢復淨投放，意在避免市場利率過度上行，穩定市場預期。

王青同時提到，從7月前兩週數據看，政府債券融資預計將顯著放量。此時加大逆回購操作力度，有助於支持政府債券順利發行，體現了貨幣政策與財政政策的協同配合。招聯首席經濟學家董希淼則表示，本次操作主要為了應對年中及跨季資金面波動，通過淨投放補充中長期基礎貨幣，可有效平滑稅期繳款、政府債券發行加速及季節性因素帶來的資金缺口。中信證券首席經濟學家明明預計，7月央行操作寬鬆力度將有所加大，對中期借貸便利（MLF）、國債買賣等工具的投放也將相對積極。

從更宏觀的視角看，此次央行操作釋放了維護流動性合理充裕的明確信號。在AI與科技產業資本開支高企、股權融資頻繁的背景下，穩定的資金環境有助於降低企業融資成本，支撐相關領域的研發與擴張投入。市場參與者將密切關注後續MLF續作及國債買賣操作的力度與節奏，以判斷下半年的流動性總基調。