北京又一家硬科技企业成功叩开资本市场大门。6月26日，中科闻歌（01956.HK）在港交所主板正式挂牌交易，首日开盘即迎来强势上涨，开盘价报110港元，较发行价60.70港元飙升81.2%，对应市值约190亿港元。盘中股价一度触及125港元的高点，最低回落至110港元，振幅收窄至24.71%，换手率为2.21%。按现价计算，每手账面浮盈约1.08万港元，公司市值升至约198.37亿港元。

这一亮眼表现早有预兆。在上市前一日（6月25日）的暗盘交易中，中科闻歌已显露强劲势头，暗盘收盘价达115.40港元，较发行价大涨90.12%，对应市值约199.76亿港元（约合人民币175亿元）。暗盘期间，股价最高曾冲至128港元，涨幅高达110.9%，最低也有85港元，振幅达70.84%。整个暗盘成交额约2.50亿港元，换手率仅1.32%。

中科闻歌此次上市首日及暗盘的大幅上涨，被市场归结为三股力量的共同作用。首先是港股打新环境的整体回暖。进入2026年以来，港股新股市场情绪高涨，首日上涨比例超过九成，投资者风险偏好显著提升，新股普遍享受情绪溢价，为中科闻歌的登场提供了有利的市场氛围。

其次是鲜明的AI概念与国资背景加持。中科闻歌定位为通用决策大模型领域的先行者，其股东阵容汇聚了国开金融、中国互联网投资基金、央视融媒体产业基金、中关村科学城、北京市人工智能产业投资基金以及深创投体系等多支国家级与地方级资本力量。这种“AI叙事”与“国资科技概念”的交汇，恰好踩在当前市场最受资金追捧的故事线上。

第三是流通盘相对较薄的结构性因素。中科闻歌此次IPO公开发行规模本就不大，加之有6家基石投资者锁定了约27%的募资额，锁定期为6个月，导致暗盘及上市首日市场上实际可流通的筹码较为有限。少量买盘即可显著推高股价，这也解释了为何暗盘振幅高达70.84%，而换手率仅为1.32%。

不过，在短期股价狂欢背后，市场观察人士也提示需关注公司的基本面与估值匹配度。按发行价计算，中科闻歌的静态市销率约为22.7倍，在港股同类公司中已属偏贵水平；若按暗盘收盘价115.40港元计算，市销率更直接跃升至约43倍。而公司财务数据显示，其2025年经调整后亏损率仍达-24.8%，经营活动现金流已连续三年呈现大额净流出，且收入结构中约七成依赖人力密集型的项目制本地化部署，盈利模式尚待进一步优化。

未来，两个关键节点值得市场持续关注。一是基石投资者6个月解禁期的到来，届时这批锁定筹码的动向将对股价形成考验。二是IPO前早期投资者的退出节奏。中科闻歌在上市前共完成10轮融资，其中2019年B轮进入的机构每股成本仅约18元人民币，对发行价的折让幅度约66%，账面浮盈已接近3倍。一般而言，入场越早的机构浮盈越厚，上市后套现的动力也越强，不过其解禁需等到上市满一年之后。

中科闻歌的上市，为北京硬科技企业矩阵再添一员，也再次验证了当前资本市场对AI应用层公司的高度关注。其后续股价能否在基本面支撑下站稳，将成为观察AI产业从概念热度向业绩验证过渡的一个重要案例。