北京又一家硬科技企業成功叩開資本市場大門。6月26日，中科聞歌（01956.HK）在港交所主板正式掛牌交易，首日開盤即迎來強勢上漲，開盤價報110港元，較發行價60.70港元飆升81.2%，對應市值約190億港元。盤中股價一度觸及125港元的高點，最低迴落至110港元，振幅收窄至24.71%，換手率為2.21%。按現價計算，每手賬面浮盈約1.08萬港元，公司市值升至約198.37億港元。

這一亮眼表現早有預兆。在上市前一日（6月25日）的暗盤交易中，中科聞歌已顯露強勁勢頭，暗盤收盤價達115.40港元，較發行價大漲90.12%，對應市值約199.76億港元（約合人民幣175億元）。暗盤期間，股價最高曾衝至128港元，漲幅高達110.9%，最低也有85港元，振幅達70.84%。整個暗盤成交額約2.50億港元，換手率僅1.32%。

中科聞歌此次上市首日及暗盤的大幅上漲，被市場歸結為三股力量的共同作用。首先是港股打新環境的整體回暖。進入2026年以來，港股新股市場情緒高漲，首日上漲比例超過九成，投資者風險偏好顯著提升，新股普遍享受情緒溢價，為中科聞歌的登場提供了有利的市場氛圍。

其次是鮮明的AI概念與國資背景加持。中科聞歌定位為通用決策大模型領域的先行者，其股東陣容匯聚了國開金融、中國互聯網投資基金、央視融媒體產業基金、中關村科學城、北京市人工智能產業投資基金以及深創投體系等多支國家級與地方級資本力量。這種“AI敘事”與“國資科技概念”的交匯，恰好踩在當前市場最受資金追捧的故事線上。

第三是流通盤相對較薄的結構性因素。中科聞歌此次IPO公開發行規模本就不大，加之有6家基石投資者鎖定了約27%的募資額，鎖定期為6個月，導致暗盤及上市首日市場上實際可流通的籌碼較為有限。少量買盤即可顯著推高股價，這也解釋了為何暗盤振幅高達70.84%，而換手率僅為1.32%。

不過，在短期股價狂歡背後，市場觀察人士也提示需關注公司的基本面與估值匹配度。按發行價計算，中科聞歌的靜態市銷率約為22.7倍，在港股同類公司中已屬偏貴水平；若按暗盤收盤價115.40港元計算，市銷率更直接躍升至約43倍。而公司財務數據顯示，其2025年經調整後虧損率仍達-24.8%，經營活動現金流已連續三年呈現大額淨流出，且收入結構中約七成依賴人力密集型的項目制本地化部署，盈利模式尚待進一步優化。

未來，兩個關鍵節點值得市場持續關注。一是基石投資者6個月解禁期的到來，屆時這批鎖定籌碼的動向將對股價形成考驗。二是IPO前早期投資者的退出節奏。中科聞歌在上市前共完成10輪融資，其中2019年B輪進入的機構每股成本僅約18元人民幣，對發行價的折讓幅度約66%，賬面浮盈已接近3倍。一般而言，入場越早的機構浮盈越厚，上市後套現的動力也越強，不過其解禁需等到上市滿一年之後。

中科聞歌的上市，為北京硬科技企業矩陣再添一員，也再次驗證了當前資本市場對AI應用層公司的高度關注。其後續股價能否在基本面支撐下站穩，將成為觀察AI產業從概念熱度向業績驗證過渡的一個重要案例。