英特尔股价在周五早盘交易中强势攀升，一度上涨5.1%，成为半导体板块的焦点。这一涨势的直接催化剂是美国银行发布的一份备受瞩目的研究报告。该行分析师Vivek Arya将英特尔的股票评级从“跑输大盘”直接跳过“中性”，罕见地双重上调至“买入”，并将目标价从96美元大幅拉升至135美元。这种幅度的评级调整在华尔街并不常见，尤其是在英特尔这样体量的公司身上，立刻引发了市场的强烈反应。
这次评级上调的核心逻辑并非基于英特尔传统PC或服务器业务的短期反弹，而是指向了其长期被投资者寄予厚望、但一直缺乏实质证据的代工业务。Arya在报告中指出了两大驱动力。其一，随着代理式AI工作负载的兴起，对服务器CPU的需求正在结构性增强，这为英特尔的核心数据中心业务提供了超出预期的增长动力。其二，也是更关键的一点，是关于英特尔代工业务客户获取的重大传闻。
引爆本周英特尔股价重估的导火索来自科技媒体The Information的一篇报道。该报道援引四位直接知情人士的消息称，谷歌已计划在2028年向英特尔下达一份生产订单，涉及超过300万颗张量处理器。这一消息之所以震动市场，是因为谷歌的TPU是目前少数能与英伟达GPU在大规模AI训练和推理中抗衡的定制芯片，其订单量巨大。摩根士丹利估算，谷歌在2027至2028年间可能总共制造超过600万颗TPU。如果报道属实，英特尔拿下的份额将占据谷歌这两年计划的大约一半，这对于尚在扭亏为盈关键期的英特尔代工服务来说，无疑是一剂强心针。
此外，行业报告还提到了英特尔在先进封装领域的潜力。据称，英特尔的EMIB技术在验证中的良率已达到约90%，这使其成为台积电CoWoS产能紧张时的一个潜在替代方案。在当前AI芯片需求井喷、台积电先进封装产能被英伟达、AMD等巨头挤占的背景下，任何能够提供可靠第二来源的厂商都将获得超大规模客户的青睐。D.A. Davidson的分析师Gil Luria对路透社表示，除了供应链多元化考量外，支持英特尔也意味着支持美国本土的制造能力，这对于需要处理与现任政府关系的公司来说，是一个重要的地缘政治考量因素。
不过，市场的兴奋情绪并非没有保留。摩根大通的分析师就对此泼了冷水，他们认为谷歌的芯片可能仍将由台积电制造，英特尔只是负责封装环节。他们将市场的狂热形容为“茶杯里的风暴”。如果这一更为保守的解读属实，那么这笔交易对英特尔的营收和战略意义将大打折扣，远不及赢得全套领先制程代工订单来得重大。截至目前，谷歌和英特尔均未对上述生产订单传闻予以官方证实。
从英特尔自身的业绩来看，其2026年第一季度的表现确实提供了一些乐观的基础。公司当季营收达到135.8亿美元，超出市场预期约11.6亿美元。其中，数据中心与AI业务收入增长22%，达到51亿美元。美银的评级上调正是将这些业务改善的迹象，视为新任CEO陈立武领导下代工业务扭亏为盈计划从“故事”走向“可行商业路径”的初步证据。然而，这一判断在很大程度上仍依赖于尚未确认的客户订单。
值得注意的是，英特尔的股价历来波动剧烈，在过去一年中已有51次超过5%的单日波动。尽管今日大涨，但市场普遍认为，这一消息虽然意义重大，但尚不足以从根本上改变市场对英特尔业务的长期认知。截至发稿，英特尔股价报113.22美元，今年以来已累计上涨187%，但仍较2026年5月创下的129.44美元的52周高点低12.5%。