內蒙古烏蘭察布正成為中國AI算力版圖上最受關注的節點之一。截至2026年上半年，全市簽約資料中心專案超過100個，投運算力達17.2萬P，同比增長112%，其中智慧算力佔比超過95%，算力規模約佔全國的8.7%。華為、阿里、蘋果、快手、DeepSeek等頭部企業均已落地，總投資超過5000億元；上半年算力產業營收突破36.6億元，用電量32.67億度，同比增長89.52%。高盛將其稱為亞太規模最大、增長最快的AI計算叢集之一。
這座距北京西北約350公里、人口不足200萬的城市，過去以「中國薯都」聞名，GDP約1260億元。它之所以能吸引大規模算力投資，氣候只是表層原因——當地年均氣溫4.3℃，每年近10個月可用自然冷源製冷，資料中心PUE最低可達1.1，同等條件下能耗可節約20%至30%。但真正難以複製的是它恰好落在蒙西電網覆蓋範圍內。
2002年電力體制改革後，蒙西電網因規模小、負債重一度無人接手，後來憑藉煤炭與風光資源崛起，成為內蒙古自治區骨幹企業，並保持獨立定價與自主交易能力。由於外送通道受限，蒙西長期存在「窩電」，供過於求壓低了電價。據公開表述，烏蘭察布資料中心到戶電價約為每度0.32至0.35元，而京津冀工業電價約0.6至0.7元、長三角約0.76至0.8元。以1GW算力規模計算，電價每差一毛錢，一年成本相差8億元以上。
低電價之外，綠電直連是另一關鍵。2025年國家發改委、國家能源局釋出650號文，允許新能源場站點對點直供資料中心；2026年688號文進一步放開多使用者模式。中金資料在烏蘭察布落地了全國首個數據中心綠電直連源網荷儲一體化專案，配套30萬千瓦綠電與4.5萬千瓦儲能，每年可提供8.48億千瓦時自發自用綠電。遠景科技集團星河基地建築面積達12萬平方米，規劃總容量超2GW。據內蒙古自治區能源局資料，截至2026年4月底，蒙西電網算力產業綠電消費佔比已達83%，新建專案實際綠電消納穩定超過85%。算電協同首次被寫入2026年政府工作報告，烏蘭察布被定位為國家級算電協同示範樣板。
不過，算力基建繁榮背後，利潤分配問題突出。上游晶片與核心元器件佔據價值鏈頂端，輝達2026財年毛利率約75%，台積電全年毛利率預期在65%至67%；中游伺服器組裝利潤較薄，工業富聯2026年上半年毛利率僅7.15%；下游算力中心運營商利潤率約10%到20%，萬國資料2026年二季度毛利率21.5%，管理層將下降歸因於電費成本佔收入比例上升。國金證券在9月釋出的報告中指出，算力產業鏈價值分配重心正從上游硬體向中游排程運營和下游應用遷移，估值錨從機櫃規模、GPU庫存轉向算力利用率、詞元產出能力等指標。
落到烏蘭察布本地的收入主要是電費、地租和建造安裝費用。據測算，5000億元總投資中，GPU、HBM、光模組等核心元器件佔40%到50%，伺服器組裝佔15%到20%，真正留在本地的只有10%到15%，且許多運營商總部位於深圳、杭州、北京，利潤最終流向南方。就業方面，一個超大型資料中心運營後通常只有200到500名員工；據烏蘭察布市政府資料，全市資料中心直接用工超15000人，帶動上下游就業超1000人。
為擺脫資源型城市「增值環節不在本地」的困境，烏蘭察布提出「草原雲谷—智算之城—Token之都」的三級躍遷路徑，並出台《烏蘭察布「Token之都」建設三年行動計劃（2026—2028年）》。其邏輯是：便宜的電價意味著便宜的Token，需要大量消耗Token的行業有理由來此發展。目前華為、字節跳動、快手等已將大模型研發和前沿技術部署放在當地；一套原需276天的無人駕駛訓練任務，遷移至本地集群后僅需11小時。當地還搭建了綠色算力多雲納管一體化監測排程平台，並啟動北疆影視算力產業園，同時在人才端鎖定263個崗位、2323人的技能需求，將人工智慧訓練師等21個數字職業納入重點培育清單。
在全國算力版圖上，烏蘭察布與貴州形成「南貴北烏」格局：貴州適合儲存備份與離線分析，烏蘭察布距北京更近、點對點光纜時延僅4.2毫秒，更適合對時延要求高的AI訓練和推理，兩者互補。
這條路能否走遠，取決於幾個變數。一是綠電成本優勢能否維持——蒙西電力現貨市場已正式執行，2025年1至4月出清價一度從0.344元/度降至0.153元/度，甚至出現負電價，價格波動帶來成本不確定性。二是供需匹配——高盛指出，烏蘭察布12.5GW規劃容量相當於中國2025年在運資料中心總容量的45%，供應增速遠超需求增速，租賃價格上漲空間可能受限。三是從「算力工廠」到「Token牧場」的轉型能否落地，目前已有企業嘗試Token收入分成模式，但大規模商業化仍需時間驗證。