一篇署名 Vandita Jadeja、釋出於 2026 年 9 月 10 日的評論文章認為，輝達與 AMD 的AI算力之爭，關鍵不在誰的技術更強，而在市場是否已經把追趕者的預期定價到位。文章的核心判斷是：輝達仍是質量更高的生意，但AMD的風險回報更具不對稱性。
文章先擺出兩家最新一季的對比。輝達錄得 962.2 億美元營收，同比增長 105.8%；AMD營收 115.4 億美元，同比增長 50.1%，其中資料中心業務同比翻倍以上。作者稱，一家在主導，另一家終於開始放量，這種反差本身就是這筆交易的全部邏輯。
輝達這邊，資料中心單季收入達 890.2 億美元，同比增長 117%，網路業務同比增長 138%。Vera Rubin 已進入滿產狀態，作者引述黃仁勳的說法稱AI已到拐點、算力正在直接產生收入，並提到每吉瓦收入從 Hopper 時代的 180 億美元升至 Vera Rubin 的 400 億美元。作者還列出輝達的運營利潤率 60.4%、淨資產收益率 101.5%，以及供應承諾升至 2790 億美元（主要是為 Vera Rubin 備貨的記憶體）。黃仁勳也承認供給約束，稱當前供給只能覆蓋約七成需求。
AMD 的故事則更像追趕者。其資料中心收入達 67.2 億美元，同比增長 107%，該部門從虧損 1.55 億美元轉為運營利潤 21 億美元。蘇姿豐表示 Helios 的客戶需求非常強勁、超出最初預期。文章特別提到，Anthropic 承諾最多采用 2 吉瓦的 MI450 GPU，作者認為這是一個有實際產能承諾的錨定客戶。
估值與預期方面，文章稱 AMD 前瞻市盈率為 31，輝達為 26；但 AMD 的 2027 年每股收益預期已從 90 天前的 12.9595 升至 15.4507，過去 30 天出現 33 次上修。股價表現上，AMD 年內上漲 143.32%，輝達上漲 20.07%。作者把這種上修速度視為追趕在圖表上的體現，並稱市場已經在投票。
風險被作者放在 2027 年。黃仁勳警告記憶體價格處於極端狀態，輝達預計毛利率將在第四季度觸底於 71% 至 72%。對 AMD 而言，執行風險集中在 Helios 良率於第四季度到 2027 年第一季度的爬坡；蘇姿豐預計 2027 年資料中心部門收入將同比翻倍以上。作者表示，在看到 MI450 出貨真正跟上這條曲線之前，不會提前慶祝。
結論部分，作者明確這是觀點而非事實：輝達是質量更高的公司，若想要與AI基建繫結的長期複利，其 5.40 萬億美元市值在 PEG 為 0.59 的背景下未必算貴；但風險回報更偏向 AMD。作者把當前格局類比為五年前的資料中心 CPU：一個可信的第二名正在縮小被市場視為永久性的差距。文章稱，隨著 Helios 出貨、Anthropic 與 Meta 錨定多吉瓦級承諾、2027 年預期仍在逐週上修，不對稱性偏向 AMD；若 Helios 出問題或記憶體成本侵蝕毛利率，作者會轉向。以上均為原作者觀點，不代表本站立場。