麥格理分析師Arthur Lai在9月3日的一份報告中指出，儘管谷歌加大自研晶片力度可能對博通（NASDAQ: AVGO）的定製晶片業務構成威脅，但這一風險或許已被市場消化。與此同時，博通有望從人工智慧實驗室Anthropic的算力擴張中獲得高達400億美元的機遇。這一觀點發表於博通股價較歷史高點下跌約24%的背景下，市場對谷歌與聯發科合作、以及與美滿電子（Marvell）關係加深可能侵蝕博通未來TPU專案份額的擔憂持續升溫。

Lai認為，近期股價疲軟可能為投資者提供有吸引力的入場點，因為博通正積極佈局，試圖抓住Anthropic帶來的潛在400億美元商機。今年4月，Anthropic宣佈擴大與谷歌和博通的合作，以確保下一代TPU產能。Anthropic計劃利用其計算基礎設施加速Claude系列AI模型的訓練與推理，以滿足日益增長的AI應用需求。這一合作有望為博通拓展定製AI半導體業務提供重要渠道。

博通還在通過與大型金融機構的合作擴充套件其AI基礎設施能力。它與阿波羅全球管理（Apollo）和黑石集團（Blackstone）共同推出了AI XPU平台，旨在支援超過20吉瓦的計算容量。Anthropic快速增長的算力需求，因此可能為定製XPU技術創造可觀的市場空間。此外，博通還可能受益於連線日益龐大的AI叢集所需的高速乙太網路網路需求。

博通最新財報凸顯了AI業務的規模。2026財年第三季度，AI半導體收入同比激增221%，達到167億美元，顯示出市場對其AI相關產品的強勁需求。管理層預計，2027財年AI半導體收入將接近1150億美元，2028財年可能達到2300億美元。這些預測表明，贏得大型AI客戶對博通的長期增長故事愈發關鍵。與Anthropic的合作既能提供額外的收入可見性，也有助於鞏固其在定製AI晶片和網路領域的地位，同時使博通在超大規模雲廠商和AI實驗室日益尋求定製計算方案的背景下，實現收入來源多元化。

然而，與Anthropic的合作也帶來風險。若Anthropic成為博通最大的定製晶片客戶之一，客戶集中度問題將更加突出。大額合同雖然帶來可觀的收入可見性，但也增加了對少數客戶支出決策的依賴。此外，Anthropic的基礎設施支出最終取決於其AI模型的商業成功。如果Claude或其他AI應用的需求增長不足以支撐大規模基礎設施投資，Anthropic可能放緩算力擴張。博通在定製AI晶片領域還面臨日益激烈的競爭，谷歌、亞馬遜和微軟等超大規模雲廠商持續投資自研晶片，長期可能減少對外部供應商的依賴。因此，儘管合作可能成為重要的增長催化劑，但投資者不應假設計劃中的AI基礎設施支出會全部轉化為博通的長期收入。

機構持倉方面，截至第二季度末，持有博通股票的對沖基金數量為170家，較第一季度的173家略有下降。主要機構投資者中，費雪資產管理公司（Fisher Asset Management）增持3%，持倉約57億美元；而Arrowstreet Capital減持55%，持倉約32.5億美元。賣空比例相對較低，約佔流通股的1.20%，賣空股數約5621萬股，顯示投資者並未大量押注股價持續下跌。

總體而言，博通與Anthropic關係的深化，有望鞏固其作為AI基礎設施支出熱潮主要受益者的地位。定製AI加速器、網路技術以及快速擴張的算力需求，為博通提供了多條途徑來把握AI基礎設施投資的下一階段。但投資者也需權衡客戶集中、超大規模雲廠商自研晶片以及AI支出可能最終正常化等因素。