美銀美林最新發布的中國AI模型月度監測報告顯示，8月份中國AI模型市場呈現模型快速升級、算力需求趨緊、雲端資本開支大幅攀升三條主線同步演進的態勢，共同勾勒出中國AI產業從模型競爭向商業變現加速躍遷的圖景。
報告指出，騰訊、阿里巴巴等雲端巨頭與DeepSeek、智譜等獨立AI實驗室均在8月密集推出新版模型，部分廠商同步上調token定價。騰訊推出Hy4 preview，阿里巴巴釋出Qwen 3.8 Max與Flash版本，智譜推出GLM5.3 Flash。從能力評測看，國產模型與全球頂尖水平的差距持續收窄。據Artificial Analysis資料，Anthropic的Claude Opus 5以63分位居智慧指數榜首，其後為Claude Fable 5（62分）和OpenAI的GPT-5.6 Sol（61分）。中國模型中，Moonshot AI的Kimi K3以60分排名全球第五，達到Claude Opus 5得分的95%，智譜GLM-5.3同樣以60分並列第六。在代理能力（Agentic Index）方面，GLM-5.3與Claude Opus 5並列第一，均得59分；阿里巴巴Qwen 3.8 Max則以58分位列第五。在前端網頁開發程式設計評測（Code Arena WebDev）中，Claude Opus 5以1691分居首，Kimi K3（1674分）和Qwen-3.8 Max（1669分）緊隨其後，騰訊Hy4 preview以1633分排名第六。
用量資料同樣印證了國產模型的強勁勢頭。OpenRouter資料顯示，截至8月17日當月累計，DeepSeek V4 Flash以31.6萬億tokens位居首位，騰訊Hy3以26.2萬億tokens緊隨其後，小米MiMo-V2.5以19.1萬億tokens排名第三。按廠商口徑，DeepSeek以22%的周度token使用份額領跑，較7月同期提升4.7個百分點。在Vercel AI平台上，DeepSeek月均token使用份額為29.7%，較7月的26.0%進一步提升，Anthropic以24.7%位居第二。值得注意的是，儘管DeepSeek在用量上領先，Anthropic在支出份額上仍以64.8%佔據絕對主導，反映出中美模型在定價層面的顯著差異。
定價方面，8月份LLM token支出指數環比下降26%至1.07美元（7月為1.45美元），但已趨於穩定。美銀美林指出，DeepSeek在8月上調了token價格，但該行將此歸因於算力供給偏緊，而非戰略轉向——即並非放棄“高效能低成本”路線，而是短期供需失衡所致。與此同時，智譜推出的GLM5.3 Flash等小尺寸低價模型持續湧現，為市場提供更多高性價比選項。從絕對定價水平來看，中美模型之間的價差依然顯著。Claude Opus 5的輸入/輸出token價格分別為每百萬tokens 5美元和25美元，GPT-5.6 Sol為4美元和20美元。中國模型中，Kimi K3定價最高，輸入/輸出分別為3美元和15美元，Qwen-3.8 Max為2美元和6美元，DeepSeek V4.0則僅為0.7美元和2美元。從單位任務成本來看，中國模型同樣具備明顯優勢。據Artificial Analysis資料，Claude Fable 5每單位智慧指數任務成本高達3.14美元，Claude Opus 5為2.34美元，而Qwen 3.8 Max僅為0.91美元，Kimi K3為0.84美元，GLM-5.3為0.68美元。
AI模型用量的爆發正在直接拉動雲端基礎設施投資。美銀美林資料顯示，中國頭部網際網路平台自2024年起持續加碼AI基礎設施，四大雲平台合計資本開支2025年接近人民幣4000億元，預計2026年將達到7260億元，2027年進一步突破1萬億元。具體到單家公司，阿里巴巴2026財年資本開支預計為人民幣680億元，字節跳動為3500億元，騰訊為2100億元，百度為300億元。過去30天內，市場對騰訊和阿里巴巴未來12個月資本開支的一致預期分別上調25%和29%，折舊預期亦同步上修，顯示市場正在將更高的投資強度納入估值體系。雲收入方面，加速態勢已在二季度財報中得到印證：騰訊雲收入同比增速達到20%出頭，阿里巴巴雲收入同比增長45%。
美銀美林預計，中國雲市場規模將從2025年的人民幣3890億元增長至2030年的1.729萬億元，年複合增長率約38%，其中AI相關雲業務（MaaS與AI基礎設施）將成為核心驅動力。AI雲市場份額預計將從2025年的17%提升至2030年的66%。其中，AI MaaS（模型即服務）被視為增速最快的細分賽道——預計從2025年的人民幣210億元增長至2030年的6760億元，年複合增長率高達81%。AI基礎設施雲（含GPU算力、訓練與推理系統）預計從2025年的450億元增長至2030年的4700億元，年複合增長率為51%。在市場格局方面，美銀美林預計阿里巴巴、騰訊、字節跳動等具備成熟雲業務的網際網路巨頭將在AI企業服務支出增長中獲益更多；而智譜、MiniMax等獨立AI實驗室則憑藉較小的收入基數和更強的海外市場佈局，有望在2026至2030年間實現更快增速。
在消費端，字節跳動旗下Doubao在8月3日當週的周活躍使用者數（DAU）達到1.713億，總使用時長達115億分鐘，在中國AI聊天應用中保持絕對領先。DeepSeek以3070萬DAU和38億分鐘使用時長位居第二，阿里巴巴Qwen以2800萬DAU排名第三，騰訊元寶以870萬DAU位列第四。從使用者粘性來看，DeepSeek的人均日使用時長在8月3日當週小幅提升至18分鐘、每日8次會話，而Doubao的人均日使用時長和會話頻次則在6月至7月間出現明顯回落。
展望後續，美銀美林梳理了多項值得關注的關鍵事件：阿里巴巴可能在9月22至24日的雲棲大會期間釋出新版模型；MiniMax預計在9月至10月推出M3.1及M3 Pro；DeepSeek V5和字節跳動Seed系列升級版有望在2026年下半年亮相；騰訊Hy4正式版及Hy5預覽版則預計於四季度推出。此外，智譜和MiniMax分別將於2027年1月7日和8日迎來12個月鎖定期屆滿，屆時將分別有40%和90%的股份解禁，值得投資者關注。