美聯儲主席沃什在傑克遜霍爾全球央行年會上的首次主旨演講釋放強烈鷹派訊號，市場對9月加息的預期迅速升溫。據CME資料，9月加息機率從約35%升至近60%，兩年期美債收益率單日飆升逾10個基點，美元指數創兩週新高。沃什重申2%通脹目標堅定且固定，並警告若通脹不清晰且足夠快速回落，美聯儲還有工作要做。市場反應劇烈，現貨黃金重挫近3%失守4500美元，美股AI算力股獲利回吐，輝達週五收跌4.57%，費城半導體指數跌2.69%。
沃什的講話被市場解讀為2009年以來最鷹派的傑克遜霍爾講話。他指出，夏季PCE與CPI資料好於預期，但未能證明通脹底層趨勢出現實質性改善，當前金融環境不具限制性，並主張減少前瞻指引。市場隨即重定價，兩年期美債收益率升11個基點報4.34%，創一個月新高；10年期美債收益率報4.72%附近。美元指數報99.66，全周累計走高約0.6%。
“新美聯儲通訊社”評論稱，沃什未給出具體政策路徑，也未明確是否支援9月加息。但以講話後兩年期美債收益率的即時升幅衡量，市場反應甚至超過鮑威爾2022年和2023年的講話。CME資料顯示，9月加息機率一度升至約60%，並預計2027年3月前可能加息兩次。
鷹派預期對全球風險資產形成壓制。美股方面，道指幾乎平收報53559.99點，標普500跌0.25%報7711.76點，納指跌0.52%報26402.42點；輝達跌4.57%、安謀跌6.33%，費城半導體指數跌2.69%，軟體與雲服務逆勢走強，亞馬遜漲3.97%、賽富時漲1.57%。A股滬指跌0.11%，深成指跌0.68%，創業板指跌1.41%，兩市成交2.1萬億元。港股恒生指數漲0.07%，恒生科技指數跌0.33%。歐股全線上漲，日經225漲0.4%，韓國綜合指數跌1.79%。
大宗商品方面，現貨黃金暴跌近3%報4464美元/盎司，失守4500美元並跌破200日均線；現貨白銀跌3%報67.09美元/盎司。WTI原油跌0.16%報83.40美元/桶，布倫特原油報89.31美元/桶，全周累計下跌約5%。比特幣跌3.57%報77394美元。
沃什的鷹派立場與近期美國就業資料形成呼應。美國勞工統計局初步估算，截至2026年3月的一年內非農就業總人數下修約7.9萬人，遠小於2025年86.2萬人的下修幅度，但與市場預計上修18.3萬人的判斷相反。私營部門下修17.8萬人，政府就業上修，就業市場繼續降溫但未現劇烈惡化。此外，美國7月商品貿易逆差環比驟升17.2%至1188億美元，創2025年3月以來新高，分析指出逆差擴大反映的是市場對AI產品的強勁需求而非美國經濟疲軟。
沃什的鷹派表態也令日元承壓，日元盤中跌破160關口，日本過去一個月斥資964億美元干預匯市創歷史紀錄。美國財長貝森特為上月干預辯護，稱日元失序將推高美國利率。歐洲方面，法國8月通脹升至2.7%、西班牙升至4.5%創三年新高，市場已完全定價歐央行9月加息25個基點。韓國央行連續第二次加息25個基點至3%，並上調今年GDP增長預期至3.3%。
對AI產業而言，美聯儲轉鷹意味著全球流動性收緊，高估值的科技成長股面臨估值壓力。但與此同時，AI資本開支週期仍在延續，輝達財報次日雖回撥，但強勁增長指引強化了儲存等產業鏈需求預期。美國銀行預計9月DRAM、NAND現貨價格仍有10%至20%上漲空間，輝達強勁增長指引進一步強化儲存需求預期。摩根士丹利認為2028年或成全球儲存格局重塑的關鍵分水嶺，中國廠商正從本土替代邁向全球儲存市場。