歐洲 AI 雲公司 Nebius 本週宣佈完成此前公佈的可轉換優先票據發行，總額達 57.5 億美元。這筆資金將用於擴建資料中心、發展 AI 雲、擴大數據中心足跡、採購包括 GPU 在內的關鍵元件，以及一般公司用途。

此次發行分為兩個系列：0.5% 可轉換票據（2030 年到期） 和 4.5% 可轉換票據（2034 年到期），以私募方式面向合格機構買家。初始購買者全額行使了額外購買選擇權，分別增購了 4.5 億美元 的 2030 年票據和 3 億美元 的 2034 年票據。

與此同時，Nebius 與部分現有票據持有人達成私下協商的交換協議，將 4 億美元 的 2029 年到期 2% 可轉換票據和 4 億美元 的 2031 年到期 3% 可轉換票據，交換為約 1580 萬股 A 類普通股。這一債轉股操作有助於降低公司未來的償債壓力。

此次債券發行距 Nebius 獲得 7.75 億美元 債務融資不到一個月。今年 3 月，該公司還發行了 40 億美元 的可轉換優先票據，分兩個系列。同月，輝達 向這家雲服務商投資了 20 億美元。

Nebius 近期公佈的 2026 年第二季度財報顯示，當季營收達 5.823 億美元，同比增長 454%；調整後 EBITDA 從 2025 年同期的虧損 2100 萬美元轉為盈利 2.362 億美元。

Nebius 是歐洲少數幾家專注於 AI 的雲服務商之一，其業務模式與北美超大規模雲廠商類似，但更側重於為 AI 訓練和推理提供 GPU 算力。此次大規模融資表明，AI 雲市場的資本開支競賽仍在加劇，Nebius 正積極擴張基礎設施以爭奪市場份額。

從產業鏈角度看，Nebius 的擴張將直接拉動對 GPU、資料中心建設、電力裝置等上游環節的需求。輝達的持續投資也顯示了其與雲服務商之間的深度繫結關係。不過，高額債務融資也意味著公司未來需承擔較大的利息支出，其能否通過業務增長覆蓋成本，仍有待觀察。