SK海力士（SK Hynix）宣佈了一項大規模股票回購及登出計劃，並同時上調了未來三年的股東回報目標，引發市場積極反應。根據公司8月19日董事會批准的計劃，SK海力士將在約三個月內回購約2407萬股（佔已發行股份的3.3%）並全部登出，總價值達40萬億韓元（約290億美元）。公司稱這是韓國上市公司史上最大規模的庫存股登出。與常見的美國式回購不同，這些股票將永久退出流通，不再進入庫存或用於抵消股權激勵。

回購視窗已於次日開啟，公司明確表示，此舉基於對當前股價未能充分反映公司內在價值的評估。值得注意的是，首爾上市的SK海力士股票目前市盈率僅約8倍，且這一盈利數字還包含一次性投資收益的提振。在如此低的估值下，每花費100韓元登出股份，相當於消除了對約12韓元歷史盈利的索取權，這種效率在大型科技公司中極為罕見。登出3.3%的股份後，剩餘每股對應的盈利份額將永久提升約3.4%。

更受長期投資者關注的是，SK海力士同時宣佈將2025-2027年股東回報框架中的累計自由現金流分配比例從50%上調至超過50%，具體規模和執行細節將在第三季度財報後經董事會批准公佈。這一措辭變化將原本的回報上限轉變為下限，意味著股東未來至少能獲得自由現金流的50%，而不再是至多50%。不過，該承諾是一個比例而非固定金額，會隨自由現金流波動。儲存行業是科技領域週期性最強的行業之一，在行業下行期，超過50%的較小基數可能意味著較小的絕對回報，但這一下限保證了股東能按比例分享週期帶來的任何成果。

回購和登出計劃將與現金分紅並行。目前，SK海力士的現金狀況極為充裕，第二季度末淨現金約69萬億韓元。當季營收達79.3萬億韓元，同比增長257%，環比增長51%，營業利潤率高達76%，均創歷史新高，主要受AI資料中心所需儲存芯片價格持續上漲推動。上半年營收首次突破100萬億韓元。管理層在7月表示，客戶訂單已超出供應能力。

在宣佈回購前兩週，董事會還批准了54.3萬億韓元（約380億美元）的新建晶圓廠投資，計劃持續至2031年。一邊是380億美元的產能擴張，一邊是三個月內290億美元的股份登出，顯示出公司對儲存行業這輪上升週期現金流的高度信心。

市場對此反應積極，首爾股價週四上漲12%，收復了前一日的大部分跌幅；納斯達克上市股票（每股代表首爾普通股的十分之一）上漲約4%，收於163美元附近。分析人士認為，一次性回購雖高效，但股東回報下限的設定更具長遠意義，它向市場傳遞了公司願意將超額現金回饋股東的訊號，儘管具體執行仍需董事會秋季批准，且會隨週期波動。