全球AI算力基礎設施行業近期出現兩起標誌性事件，被市場解讀為行業正從傳統的IaaS（基礎設施即服務）時代邁入TaaS（Token as a Service）時代。

第一起事件來自Nebius Group。該公司一季度營收同比增長684%，達到3.99億美元。其旗下Token Factory平台在開源模型推理方面實現了成本最佳化，據稱推理成本最高可降低70%，單GPU推理毛利率達到81%。這一資料表明，通過Token化計費，算力服務商有望在開源模型上實現更高的盈利效率。

另一事件來自國內的行雲科技。該公司披露的半年報顯示，營收同比增長497%，達到2.54億元。更值得注意的是，行雲科技在最新公告中首次將“Token收入相關的固定服務費”寫入算力服務合同。這一條款的引入，意味著算力服務的計費方式正在從按資源（如GPU時長）轉向按Token輸出量，是TaaS模式在合同層面的具體落地。

TaaS模式的核心在於，將算力服務的價值衡量從“硬體資源”轉向“模型輸出”，即按生成的Token數量或質量計費。這種模式對產業鏈的影響是多方面的：對算力服務商而言，它可能提高資源利用率和毛利率；對開源模型生態而言，它降低了推理成本，可能加速開源模型的商業化應用。

不過，目前TaaS仍處於早期階段，其標準化和定價機制尚未成熟。Nebius和行雲科技的表現能否持續，以及TaaS能否成為行業主流，仍有待觀察。但這兩起事件至少表明，算力行業的商業模式創新正在加速，投資者需關注這一趨勢對相關公司估值和產業鏈格局的潛在影響。