高盛在最新發布的《全球經濟分析》報告中提出，市場普遍引用的約8000億美元超大規模雲服務商資本開支預測存在系統性低估。經調整後，高盛估計2026年全球AI投資總額將達到1.019萬億美元，其中美國境內投資約為5810億美元。這一數字遠超市場普遍認知，意味著AI資本開支週期的體量與持續性可能強於此前預期。
報告由高盛經濟學家Joseph Briggs與Sarah Dong於8月2日釋出。他們指出，常被引用的約7940億美元超大規模雲服務商資本開支資料存在雙重偏差：既低估了全球AI資本開支總量約2000億美元，同時又高估了美國境內投資約2000億美元。經調整後，高盛得出上述全球及美國投資規模。
高盛認為，以超大規模雲服務商資本開支作為AI投資代理指標存在四項根本性缺陷。第一，該指標忽略了在AI生態系統中扮演關鍵角色的美國私募企業投資，以及其他上市公司的資本開支——高盛信貸團隊資料顯示，超大規模雲服務商在2026年AI相關供應中僅直接佔比40%。第二，該指標完全遺漏了非美國企業的投資，尤其是中國及亞洲其他地區的企業。第三，超大規模雲服務商在AI熱潮興起之前的資本開支已超過1500億美元，意味著當前部分支出與AI無關。第四，美國超大規模雲服務商在全球運營，其資本開支中相當一部分實際發生在美國境外。
基於上述判斷，高盛對標準超大規模雲服務商資本開支資料進行了多維度調整：納入其AI投資籃子中其他上市公司的資本開支預測，補充關鍵私募企業的媒體披露資料，加入非美國AI相關企業的資本開支，並以2022年資本開支水平作為基準剔除非AI相關投資。
高盛採用三種獨立方法對全球AI投資規模進行估算，結果高度一致。主估算方法（增強版超大規模雲服務商資本開支）顯示，2026年全球AI投資為1.019萬億美元，其中美國境內5810億美元。在地理分佈上，高盛依據超大規模雲服務商已公佈投資專案的地點資料進行分配，估計約70%的美國超大規模雲服務商資本開支流向美國境內專案，15%流向亞洲，9%流向歐洲。
第一項交叉驗證方法通過追蹤AI相關上市公司毛利潤預測相對於2022年基準的修正幅度來衡量最終需求增量，結果顯示2026年全球AI投資約為1.06萬億美元，自2022年以來AI相關支出累計增加逾1萬億美元。第二項交叉驗證方法基於官方國民賬戶與全球貿易資料。美國國民賬戶資料顯示，截至2026年5月，美國AI相關硬體投資年化規模已升至約4630億美元（較2022年基準），疊加AI相關研發及智慧財產權投資約1000億美元，美國當前AI投資年化總量接近6000億美元。對於資料披露較少的其他國家，高盛利用全球貿易資料及美國進口與總投資之間的歷史關係進行推算，得出全球AI投資約為1.002萬億美元。三種方法平均結果顯示，2022年至2026年底全球AI投資累計總額將達1.8萬億美元。
在AI資本開支的中長期走勢上，高盛基於公共公司資本開支的市場一致預期進行外推，預計AI資本開支佔GDP比重將持續上升。具體而言，美國AI資本開支佔GDP比重將從2026年的1.8%升至2027年的2.5%，並進一步升至2028年的2.8%；全球口徑則分別對應0.9%、1.3%和1.4%。高盛指出，上述水平與歷史上通用技術（GPT）建設週期中2%至5%的GDP峰值投資衝擊相符，即便市場對2027年資本開支預測存在顯著上調空間，AI投資佔GDP比重仍將處於歷史技術週期的合理區間之內。
高盛同時指出，AI資本開支增速何時放緩是當前宏觀市場的核心不確定性來源之一，建議採用“儀表盤”方式綜合追蹤多項領先指標，包括中國台灣地區和韓國半導體制造裝置進口、相關PMI分項指標、進口價格以及記憶體採購和GPU租賃價格等。目前所有領先指標均處於2022年以來的高位區間，顯示近期增長前景依然穩健。不過，來自中國台灣地區和韓國的貿易資料預示6月和7月投資增速可能出現溫和放緩。
儘管名義AI投資規模持續擴張，高盛提示投資者關注成本通脹對實際投資增量的侵蝕效應。官方美國資料顯示，2026年迄今名義AI相關硬體支出增量中，有8%應歸因於成本通脹而非實際投資擴張。若這一趨勢延續至2026年下半年，則2026年AI相關支出增加對實際投資的拉動將小於2025年。高盛同時強調，AI投資對美國整體GDP水平的影響依然有限，原因在於兩方面的測量偏差：其一，美國國民賬戶不將半導體採購計入投資品；其二，AI硬體的高進口含量在計算GDP時已被淨扣除。這意味著即便AI資本開支援續高速增長，其對宏觀經濟總量的直接貢獻仍受到結構性制約。