Meta 正在大規模建設 AI 資料中心，但 CEO 馬克·扎克伯格面臨一個日益緊迫的難題：是把過剩的算力賣給外部客戶賺取高額利潤，還是留給自己用於 AI 模型研發。在週三盤後釋出的第二季度財報電話會上，扎克伯格明確表示，公司收到了大量溢價購買算力的邀約，但“如果為了短期利潤就把所有算力都賣掉，那是愚蠢的”。

Meta 是四大美國超大規模雲服務商中唯一沒有云基礎設施和雲服務業務的公司，但其資本支出卻與同行不相上下。據 CNBC 本月早些時候報道，AI 初創公司 Anthropic 已與 Meta 進行初步談判，計劃租用其算力。扎克伯格在電話會上承認，“我們收到了大量以顯著高於我們成本的價格購買算力的邀約”，但他強調，Meta 自身也需要充足的算力來支撐 AI 野心，尤其是在新任 AI 負責人 Alexandr Wang 領導下，公司正加速推出新模型。本月早些時候，Meta 釋出了 Muse Spark 1.1 模型，Wang 稱這是目前最強的智慧體與程式設計模型，且價格低於 OpenAI 和 Anthropic 的同類產品。

Meta 同時更新了 2026 年資本支出指引，將下限上調 50 億美元，至 1300 億至 1450 億美元。這一數字雖仍低於 Alphabet（上限 2050 億美元）和微軟（約 1750 億美元），但已相當可觀。然而，Meta 第三季度營收展望低於市場預期，且自由現金流同比驟降 90%，主要因資本支出激增。財報釋出後，Meta 股價盤後下跌超過 7%，年內累計跌幅擴大至約 11%。

Jefferies 分析師 Brent Thill 在 CNBC 節目中評價稱，Meta 這份財報是“三連擊”——營收指引弱、自由現金流暴跌、資本支出持續高企。投資者一直希望扎克伯格能給出更清晰的 AI 戰略，但他在電話會上並未提供太多具體細節。扎克伯格表示，進軍企業市場（Meta 歷史上一直不擅長）需要“建立新的肌肉”，但“這是非常重要的一塊”。CNBC 此前確認，前亞馬遜 AWS 長期高管 Dave Brown 將加入 Meta，這被視為 Meta 構建企業銷售能力的關鍵一步。

扎克伯格承認，Meta 在 AI 模型和服務上落後於 OpenAI、Anthropic 和 Google，但他認為長期投資會得到回報。“我的個人賭注是，那些投資於此的人最終會得到回報，並且會感覺很好。”他說。不過，投資者對扎克伯格的過往記錄仍存疑慮——他在元宇宙上的押注至今仍在拖累公司業績：Reality Labs 本季度虧損 46.2 億美元，收入僅 4.31 億美元。

Meta 目前 98% 的收入仍來自數字廣告，公司迫切需要多元化收入來源。扎克伯格表示，潛在的 AI 企業業務不僅包括出售算力，還包括 API、生產力工具以及正在構建的 AI 智慧體。但如何平衡短期變現與長期戰略，將是 Meta 未來面臨的關鍵考驗。