英特爾（Intel）股價自 6 月高點已回落超過 26%，但旗下代工業務的一項關鍵進展可能為下半年反彈埋下伏筆。據最新報道，英特爾代工服務（Intel Foundry Services） 在 18A 製程節點 上實現了 85% 的良率，較此前季度大幅躍升 20 個百分點。這一數字意味著英特爾在追趕台積電（TSMC）先進製程的道路上邁出了實質性一步。

過去一年，英特爾股價累計上漲超過 336%，市值重回約 5150 億美元。然而，隨著半導體板塊整體回撥以及部分投資者獲利了結，股價從 6 月高點回撤逾四分之一。市場對英特爾能否維持高增長預期產生分歧，尤其是在其即將釋出財報的背景下。Wedbush 證券等機構分析師普遍預計英特爾業績將表現強勁，但認為僅憑一份好財報可能不足以扭轉當前半導體板塊的下行趨勢。

良率是衡量晶片製造效率的核心指標，直接決定代工業務的成本與利潤率。英特爾在 18A 製程上達到 85% 的良率，不僅顯著高於此前水平，更意味著其與行業龍頭台積電之間的差距正在縮小。分析人士指出，如果這一良率水平能夠持續並反映在後續財報中，分析師可能需要重新評估對英特爾的利潤率預測，並上調目標預期。此前市場對英特爾追趕台積電的能力普遍持懷疑態度，而此次良率突破有望改變這一認知。

英特爾 CEO 帕特·基辛格（Pat Gelsinger）一直將代工業務作為公司轉型的核心戰略之一。18A 製程是英特爾重返技術領先地位的關鍵節點，該節點採用 RibbonFET 環繞柵極電晶體和 PowerVia 背面供電技術，被視為與台積電 2nm 製程直接競爭的產品。85% 的良率表明該製程已具備大規模量產的經濟可行性，有助於吸引外部客戶訂單。

對於 AI 產業投資者而言，英特爾代工業務的進展具有多重含義。一方面，它可能打破台積電在先進製程代工領域的近乎壟斷地位，為 AI 晶片設計公司提供更多製造選擇，從而影響整個晶片供應鏈的議價格局。另一方面，英特爾若能成功在代工市場佔據一席之地，其自身估值邏輯將從傳統的 CPU 廠商轉向兼具設計與製造能力的 IDM 巨頭，開啟新的增長空間。

不過，挑戰依然存在。台積電在良率、產能規模和客戶關係上仍擁有顯著優勢。英特爾需要證明 85% 的良率並非曇花一現，而是可持續的生產能力。此外，半導體行業當前正面臨週期性調整壓力，宏觀經濟不確定性也可能影響企業資本開支意願。

市場正密切關注英特爾即將公佈的財報，看其能否在業績中體現良率提升帶來的利潤率改善。部分投資者認為，如果財報後股價因短期情緒繼續下跌，反而可能為長期佈局提供入場機會。知名財經評論員吉姆·克萊默（Jim Cramer）等看多人士堅持認為，英特爾在經歷一年多的驚人反轉後，仍有能力繼續超出預期。

總體而言，英特爾代工良率的突破為其下半年業績反彈提供了技術基礎，但要真正轉化為持續的股價上漲，還需在財報中兌現利潤增長，並贏得更多外部客戶的代工訂單。