美國散戶投資者與美股“七巨頭”之間長達數年的“熱戀期”正在急劇降溫。資金流追蹤機構Vanda Research的資料顯示，散戶對微軟、蘋果、亞馬遜、Meta、輝達、谷歌母公司Alphabet以及特斯拉的資金流入正在放緩。相反，他們正蜂擁擠進更新的AI交易邏輯中：例如晶片大廠SK海力士，或是Roundhill Memory等儲存相關的ETF產品。這清晰地折射出市場更深層次的風格輪動：一度獨領風騷的七大科技巨頭，已至少暫時將舞台中央讓給了晶片製造商、記憶體供應商，以及部分深度受益於AI大基建的中小市值概念股。
今年以來，“七巨頭”中除兩隻股票外，其餘全線跑輸美股大盤——其中，微軟以19%的年內跌幅淪為最大輸家，而蘋果則以23%的漲幅領漲。散戶不再“痴迷”七巨頭的趨勢在個體投資者身上尤為明顯。現年50歲的軟體公司總監Alex Cardona將資產組合中的很大一部分資金精準配置到了資料中心運營商Equinix以及邁威爾科技等AI基礎設施公司身上，僅持有極少量的七巨頭股票。他表示：“通過純粹的概念股投資，我可以集中火力鎖定邁威爾——那些可能很多人都沒聽說過的小公司。”這家晶片製造商正是他投資組合中表現最亮眼的黑馬，年內漲幅已悄然突破120%。
Vanda分析師在近期的報告中指出：“散戶們不再盲目為七巨頭買單了，他們開始精準挑選贏家。”資料顯示，7月以來，散戶投資者對微軟股票的淨買入額僅為5200萬美元，但這已使其成為七巨頭中最受散戶青睞的標的。相比之下，散戶們同期卻向老牌晶片廠商英特爾豪擲了1.94億美元，並向雲端計算公司IREN注入了5600萬美元。
回溯過去幾年，普通散戶曾是七巨頭最忠誠的擁躉——無論是在AI軍備競賽的早期階段，還是在2025年初的DeepSeek拋售潮中，亦或是去年春天關稅動盪期間，他們都在不顧一切地大舉買入這些科技巨頭。然而，這一核心抱團陣營在今年走向了分化。最近幾個月，散戶的視線明顯從那些負責出資構建AI生態的萬億級大廠身上移開，轉而投向了直接製造AI不可或缺的晶片、製冷系統和電力供應的硬體公司。線上投資平台eToro的美國市場分析師Bret Kenwell表示：“多年來，七巨頭一直是市場當之無愧的寵兒，但如今，散戶投資者正在追隨資金流向。”
對“七巨頭”的投資熱情降溫，並非意味著散戶投資者正在遠離市場。據Citadel Securities股票及股票衍生品策略主管Scott Rubner稱，5月和6月散戶交易活動激增至歷史新高，這兩個月的日均股票交易量是2024年平均水平的兩倍多。現年19歲的亞特蘭大大學生Davis Cantrell擁有大約兩年的投資經驗，他最近果斷削減了微軟持倉，並清倉了所有輝達股票，將資金輪換注入到商業航天與量子計算賽道。在他看來，那些科技巨頭的股票固然仍是不錯的資產，但“我正在全力尋找更激進、風險更高的成長型股票——在我看來，微軟和輝達顯然已經不再屬於這個陣營了。”
Janus Henderson全球科技與創新團隊的投資組合經理Jonathan Cofsky表示：“市場正在尋找更多跡象，以確認人工智慧能否推動營收增長或提高生產力。要繼續支撐這一水平的支出，回報必須遍及整個經濟體。”散戶資金從AI支出方向AI硬體與基礎設施的轉移，反映出市場對AI投資回報的驗證需求增強，可能影響相關產業鏈的估值敘事與資金流向。