中東主權AI資金正式進入記憶體採購市場，正在重塑供需格局並推動價格加速上行。韓國美利資證券（Meritz Securities）7月19日釋出的研究報告顯示，沙特等中東主權AI投資主體近期已開始與三星電子、SK海力士等韓國記憶體廠商就中長期採購計劃展開談判，詢問未來數年的供貨能力與數量。

報告預計，2026年三季度伺服器DRAM合同價格環比漲幅將超過市場此前預期的約15%，二季度定價較為寬鬆的供應商在下半年的提價幅度將尤為突出。與此同時，現貨市場已率先出現明顯漲價訊號。64GB DDR5伺服器DRAM現貨價格自7月中旬以來急劇攀升，近期報價區間達到3100至3400美元，較6月底約1380美元的合同價高出約146%。匯流排速率達6400Mbps的高階產品漲幅尤為顯著。

美利資分析師指出，中東主權AI投資的核心邏輯在於國家安全與資料主權——各國希望在本國領土內建設資料中心，並以本國語言和資料自主運營AI系統。隨著這一投資計劃日趨具體，2027年的供應緊張局面正在提前顯現。當前記憶體市場的結構性變化使得單一大型買家的進入具有極強的價格衝擊力。AI資料中心建設主體高度集中，單一採購方的進入就能使市場需求滿足率瞬間變動3至5個百分點。目前，大型客戶在記憶體廠商營收中的佔比已超過70%，市場定價權高度向少數買家集中。這與過去智慧手機、PC時代的分散採購結構截然不同。

美瑞茨還指出，記憶體短缺的影響已從資料中心端蔓延至消費電子終端。蘋果及中國智慧手機廠商均因下半年旺季前無法足量採購記憶體，導致四季度生產計劃出現缺口。分析師強調，當前市場面臨的本質問題是“物量調配”而非單純的“價格”問題——簡而言之就是貨不夠，各方都在四處求購。針對市場上流傳的週期性擔憂，他認為這一判斷有所偏差，當前的緊張態勢根植於結構性供應不足，而非需求的短期波動。

在記憶體市場供需格局劇變之際，美利資證券投資策略團隊在同日釋出的另一份報告中，將月之暗面旗下Kimi K3模型的釋出定性為AI硬體需求的中期利好，並建議投資者買入半導體、記憶體等AI零部件公司，同時減持谷歌、微軟等大型科技股。美瑞茨將此次事件與去年DeepSeek衝擊明確區分。DeepSeek的核心敘事是以600萬美元的極低成本完成AI訓練，而Kimi K3並未披露訓練成本或GPU用量，且官方明確表示執行K3需要至少64個高效能晶片組成的大型叢集，並非低成本硬體可以解決的模型。從使用成本來看，根據AI效能評估機構Artificial Analysis的資料，K3每次任務處理成本為0.95美元，與GPT-5.6 Sol（1.04美元）及Claude Fable 5（2.75美元）處於同一量級，與DeepSeek V4 Pro（0.04美元）相差一個數量級。

分析進一步指出，“K3將削減AI硬體需求”的邏輯建立在兩個誤判之上：其一，AI基礎設施投資並非僅由大型科技公司主導——以輝達資料中心晶片銷售資料為例，大型雲廠商的佔比正在下降，中小AI雲服務商及普通企業的佔比持續上升；其二，中國AI模型的推理服務實際上大量運行於美國硬體之上，Fireworks AI、Together AI等推理服務商均以美國晶片為基礎向企業客戶提供服務。他總結認為，無論是閉源還是開源，所有AI業務參與者最終都需要使用的硬體公司，將從K3釋出中獲得中期需求增量。