SpaceX在完成史上最大規模IPO僅一個月後，市場信心急劇逆轉。本週，該公司股價首次跌破135美元的發行價，較6月中旬盤中高點225美元累計下跌約40%。週五，該股再跌逾5%，收於123.99美元的歷史新低。與此同時，公司債券收益率大幅攀升，信用違約互換（CDS）市場規模持續擴大，市場對其風險的重新定價已蔓延至股債兩端。

做空壓力正在加速積聚。據S3 Partners資料，過去一個月內，押注SpaceX股價下跌的空頭已累計錄得約40億美元的賬面利潤。目前約有6.4億股SpaceX流通股中，約30%已被借出用於賣空，這一比例在過去10天內上升了10個百分點。SLC Management董事總經理Dec Mullarkey表示，“投資者對SpaceX的熱情似乎已經降溫”，公司股票和債券正在“定價更多風險”。

此輪拋售的核心驅動力之一，是即將到來的大規模股票解禁。據報道援引市場人士，約9億股SpaceX股票可能最早於下月隨部分IPO前投資者鎖定期到期而進入流通，屆時市場將面臨巨量新增供給。一家北美小型對沖基金的首席投資官表示，“隨著8月更多股票進入市場，即便SpaceX宣佈征服了月球並在裡面發現了黃金，市場上也不會有足夠的資金來承接這些股票。”該基金據稱在7月早些時候通過做空SpaceX獲利2000萬美元。這一預期促使部分投資者選擇提前離場，而非等待解禁後的流動性衝擊。

SpaceX的債券市場同樣承壓。該公司於6月下旬在獲得主要評級機構投資級信用評級後不久，完成了250億美元的大規模債券發行。然而，其債券收益率目前已向垃圾級借款人水平靠攏。其中，一隻30年期SpaceX債券的收益率已從發行時的6.7%升至7.4%，對應債券價格較面值下跌至約91%。與此同時，SpaceX信用違約互換市場於6月下旬出現，目前CDS利差報158個基點，意味著為1000萬美元債券購買五年期違約保險的年成本約為15.8萬美元，較6月底的11萬美元大幅上升。

SpaceX的下跌並非孤立事件，而是發生在高估值科技股普遍承壓的背景之下。美國半導體股票本週收官時，錄得自去年“解放日”市場動盪以來最差的單週表現。AI核心板塊的集體回撥，進一步加劇了SpaceX拋售的市場壓力。