當市場目光仍聚焦於輝達時，部分專業投資者已將視線投向了AI產業鏈的更上游。一位投資組合經理凱西（Casey）在採訪中指出，儘管輝達的“長期故事”依然穩固，但今年其股價表現已被AI交易中的其他領域所超越。

凱西明確表示，他更青睞半導體產業鏈中提供“鎬和鏟”的基礎設施型公司，並點名了臺積電與ASML。他將ASML形容為“一家真正實力雄厚的企業”，其生產的光刻機是製造尖端晶片不可或缺的核心裝置。這一判斷的背景是，無論AI晶片設計如何演變，高效能晶片的物理製造都高度依賴臺積電的先進製程與ASML的極紫外光刻技術。

凱西的觀點並非孤立。隨著AI大模型訓練對算力需求的激增，市場開始重新評估整個半導體價值鏈的價值分佈。臺積電作為全球絕大多數AI晶片的代工方，其先進封裝產能（CoWoS）長期供不應求；而ASML作為高階光刻機的唯一供應商，其每一代裝置的出貨都牽動著行業產能擴張的節奏。

然而，凱西對產業鏈的看好並非無差別覆蓋。他特別提到，對部分雲端儲存公司持冷淡態度，並指出其中一些股票已從先前的熱度中回落。這表明，即使在AI大主題下，投資者也在進行精細化篩選，區分那些擁有堅實技術壁壘與定價權的上游裝置商，與那些可能面臨需求波動或競爭加劇的下游儲存與整合商。

這一輪AI投資的結構性輪動，反映出市場正在從單純押注AI算力龍頭，轉向挖掘支撐整個AI生態運轉的底層“動脈”。對於關注AI產業的投資者而言，這種從“挖金礦的”轉向“賣鏟子的”邏輯切換，正成為評估長期價值的重要維度。