美國最大區域電網運營商 PJM Interconnection 的最新容量拍賣結果再次暴露了其現有機制的深層困境：價格觸及上限，但新增發電容量遠未達標。與此同時，一項旨在讓資料中心直接為新建電廠買單的改革方案已獲關鍵突破，可能重塑 AI 基礎設施的電力成本分攤邏輯。

本週公佈的拍賣結果顯示，PJM 的容量價格連續第三次觸及 每兆瓦日 325 美元 的上限，總成本達到 164 億美元，與去年 12 月創下的紀錄持平，是前些年水平的八倍多。然而，高價並未換來充足的容量資源——本次拍賣鎖定的 138.3 吉瓦 資源中，僅有 525 兆瓦 來自全新發電設施，整體缺口較 PJM 的可靠性要求低了超過 6.8 吉瓦。自 2024 年以來，三次拍賣累計納入的新建與升級容量不足 4 吉瓦，而此前五次拍賣平均新增約 20 吉瓦。

這種“高價低效”的悖論背後，是資料中心用電需求的爆發式增長。PJM 預測，到 2030 年代初，其轄區內的資料中心裝機容量將達 30 至 34 吉瓦。但該電網運營商以緩慢著稱的併網審批流程，使得新增發電專案難以跟上需求節奏。獨立市場監測機構 Monitoring Analytics 指出，自 2024 年以來，資料中心電力需求預測已給 PJM 使用者帶來超過 290 億美元 的額外容量成本，且這一數字仍在攀升。

面對困局，PJM 的利益相關方在上月底以罕見的共識投票通過了一項名為“可靠性後備採購”的新拍賣機制提案。該機制的核心思路是，要求資料中心直接為滿足其巨大電力需求所需的新建清潔能源、儲能電池及化石燃料電廠買單，而非將成本分攤給所有使用者。提案仍需獲得 PJM 董事會及聯邦監管機構的最終批准，預計將在未來幾周內提交。

目前，PJM 覆蓋從弗吉尼亞到伊利諾伊的 6700 萬人口，部分州的使用者電費賬單已因容量成本飆升而上漲超過 10%。消費者權益組織、環保團體、州政府與資料中心行業之間圍繞成本分攤的博弈已持續一年多。新澤西州已立法允許資料中心為居民能源升級付費，杜克能源也在北卡羅來納州提出針對資料中心的特殊規則。PJM 的改革嘗試能否打破僵局，將直接影響資料中心運營商在 PJM 轄區的選址決策與電力成本預期，進而牽動整個 AI 基礎設施層的投資邏輯。