另類資產管理公司 Apollo Global Management 宣佈為晶片製造商 博通（Broadcom） 與人工智慧公司 Anthropic 安排了一筆總額高達 350 億美元 的私人信貸融資，創下該領域的紀錄。這筆交易的結構經過精心設計，使債務不會出現在博通的資產負債表上，同時仍保留博通的擔保，從而幫助兩家公司為其 AI 雄心提供資金，而無需完全依賴傳統的企業借貸渠道。
Apollo 表示，它是唯一有能力全額承諾這 350 億美元資金的貸款方，這使得協議得以在 數週內 迅速完成。交易通過 Apollo 旗下的 Atlas SP 部門進行，並引入了其他投資者，包括大型另類資管公司 黑石（Blackstone）。
這筆交易的融資結構並非 Apollo 首次嘗試。早在 2022 年，Apollo 就為半導體制造商 英特爾（Intel） 開發了類似的融資模式。當時英特爾需要數十億美元用於大規模工廠擴建，同時希望避免信用評級被下調。Apollo 利用其保險業務平台 Athene 的資本及其他基金，向一家控制英特爾愛爾蘭半導體工廠的合資企業投資了 112 億美元，獲得 49% 的股權。這一安排使英特爾得以將注資計為股權，保住了標普全球評級授予的投資級信用評級。Apollo 在兩年內從該投資中獲得了 30 億美元 的收益，該交易也成為後續一系列結構化企業融資的範本。
此後，Apollo 已完成數十筆類似交易，總規模超過 1000 億美元，涉及的企業包括全球啤酒商 百威英博（Anheuser-Busch InBev）、國際航空集團 法航荷航（Air France-KLM）、能源公司 BP 以及德國最大住宅業主 Vonovia 等。
Apollo 目前管理的資產規模已超過 1 萬億美元，並在 2025 年 創下了 3090 億美元 的貸款發放紀錄。公司執行長 Marc Rowan 表示，Apollo 在當年第二季度的貸款發放額有望接近 1000 億美元。公司還披露，此類結構化交易的儲備專案規模已超過 1000 億美元，並估計未來幾十年支援數字基礎設施和全球電力需求可能需要高達 100 萬億美元 的資金。
Apollo 的保險驅動模式為其提供了獨特優勢。旗下 Athene 提供的永久性資本能夠支撐大規模、結構複雜的融資專案，但 Apollo 也必須持續尋找高評級資產以滿足保險公司的投資需求。與此同時，Apollo 還在擴充套件其信貸交易業務，截至當年第一季度末已交易了 150 億美元 的私人資產，進一步加劇了其與 摩根大通（JPMorgan Chase）、高盛（Goldman Sachs） 和 花旗（Citigroup） 等傳統銀行的競爭。
從產業視角看，這筆交易標誌著 AI 基礎設施融資渠道正在發生深刻變化。隨著 AI 算力需求激增，晶片製造商和 AI 公司對大規模、長期資金的需求日益迫切。傳統銀行受制於資本充足率和風險集中度等監管約束，在承接此類超大規模融資時往往力不從心。而以 Apollo 為代表的另類資管機構，憑藉保險資金、養老金等長期資本池，正逐步填補這一空白，甚至開始主導部分大型交易。這種趨勢不僅改變了 AI 產業的資本供給結構，也可能推動更多機構投資者重新評估私人信貸在科技基礎設施領域的角色與風險。