週三午後，AI光學賽道遭遇集中拋售，Applied Optoelectronics（AAOI）股價重挫12%，跌至約110美元，完全回吐了前一日因德州產能擴張訊息帶來的漲幅。同板塊的Lumentum下跌7%至757美元，Coherent下滑5%至296美元。三家公司均未釋出任何公司層面的利空公告，此次下跌被市場視為AI硬體板塊整體去風險操作的一部分。

當日，納斯達克100指數僅微幅下跌，而費城半導體指數（SOXX）跌幅達3%，顯示出資金正從高貝塔的晶片與光學股中撤出。AAOI的貝塔值高達3.69，年內累計漲幅仍達206%，這種極端波動性使其在板塊輪動中首當其衝。Lumentum和Coherent雖然基本面更為紮實，但也未能倖免於板塊性的獲利了結。

從基本面看，Lumentum在2026財年第三季度錄得創紀錄的8.084億美元營收，同比增長90%，其光電路交換機訂單積壓超過4億美元。Coherent則受益於輝達（NVIDIA）的20億美元投資以及在德州的磷化銦產能擴張，具備結構性支撐。AAOI的多頭邏輯建立在超大規模雲客戶對800G和1.6T光學模組的強勁需求以及美國本土新增產能之上，管理層預計2026年全年營收將超過10億美元，遠高於2025年的4.5572億美元。

然而，空頭邏輯同樣清晰：AAOI估值在暴漲後已顯昂貴，客戶集中度高，且800G產品的產能爬坡存在執行風險。此次回撥更像是一次擁擠交易中的頭寸重置，而非AI光學需求邏輯的根本逆轉。市場人士指出，在高貝塔、高年內漲幅的背景下，此類雙向劇烈波動本就是該板塊的常態。

接下來，投資者將密切關注AAOI能否守住110美元關口，以及Lumentum和Coherent能否在板塊拋壓衰竭後企穩。下一個基本面催化劑將是即將到來的財報季以及大型雲廠商對資本支出的最新表態。儘管核心的AI光學敘事——圍繞800G、1.6T、共封裝光學和光電路交換機——依然完整，但動量交易者可能會讓這三隻股票在短期內繼續保持高度活躍。