SpaceX 自創紀錄的首次公開募股以來，投資者一直缺乏足夠的財務預測來判斷其股票的真實價值。這一局面即將改變——下週二，參與其 860 億美元 IPO 的承銷商分析師靜默期將結束，屆時將有一批新研報、目標價和增長預估密集發佈，為市場提供關鍵的短期與中期估值參照。
此次 IPO 由 高盛 牽頭，摩根士丹利、美國銀行、花旗集團和摩根大通 等 18 家銀行共同參與。靜默期結束後，這些機構的分析師將首次公開發表對 SpaceX 的評級與預測。B. Riley Wealth 首席市場策略師 Art Hogan 表示，當前市場討論的焦點是“這家公司在 2030 年會是什麼樣，而不是未來 12 個月能做什麼”，投資者實際上是在為一個四年後的更光明前景買單。
估值難題的核心在於 SpaceX 當前財務數據與遠期預期之間的巨大鴻溝。根據未參與 IPO 的少數機構分析師早期估算，該公司 2026 年營收預計約為 360 億美元，且尚未實現盈利。彭博彙編的數據顯示，SpaceX 的市銷率高達 41 倍，遠超標普 500 指數中最貴的 Palantir（32 倍），而蘋果和微軟的市銷率均不到 9 倍。Allspring Global Investments 高級投資組合經理 Robert Gruendyke 指出，公司大量未來價值捆綁在仍顯遙遠的收入流上，這將導致股價波動遠大於成熟企業。
華爾街對 SpaceX 的長期增長路徑給出了極為激進的預測。高盛 研究團隊預計其總營收將在 2030 年達到 4740 億美元；Evercore ISI 分析師認為銷售額將在 2031 年突破 1 萬億美元；而據《華爾街日報》報道，摩根士丹利 分析師更是預測 2040 年營收可達 3.4 萬億美元。First New York 投資組合經理 Vikram Rai 對此直言：“我可能活不到看見那一天——把預測推得那麼遠，根本沒法驗證。”
正是這種遠期敘事的高度不確定性，使得即將到來的研報顯得尤為重要，因為它們應包含更具體的近期預測和可比較的數據。SpaceX 股票於 6 月 11 日以 135 美元發行價上市，次日以 150 美元開盤後迅速拉昇，6 月 16 日收於 201.80 美元，市值一度達到 2.6 萬億美元，躋身全球第六大公司。但隨後動能逆轉，本週三股價收於 157.54 美元，市值跌破 2.1 萬億美元，較歷史高點回落 22%，已接近 IPO 後的交易起點。
目前華爾街整體仍偏樂觀。彭博追蹤的 12 位分析師中有 8 位給予買入評級，未來 12 個月目標價區間為 165 美元至 401 美元，均值 223 美元 較週三收盤價高出 41%。已發佈的預測顯示，SpaceX 可能在 2028 年實現微利，營收增至 1600 億美元；到 2030 年銷售額或增長 800%。但彭博情報分析師 George Ferguson 團隊在 6 月 30 日的報告中指出，即便營收到 2030 年增長近 9 倍、息稅折舊攤銷前利潤增長 17 倍，其估值仍將超過微軟、Meta、谷歌和亞馬遜等盈利巨頭的 2026 年估值水平。
並非所有人都買賬。晨星 分析師 Nicolas Owens 給出賣出評級；Argus 以持有評級啟動覆蓋，認為 SpaceX 估值倍數迴歸正常水平可能還需數年；CFRA 分析師 Keith Snyder 更是給出 115 美元的 12 個月目標價，低於 IPO 價格，理由是公司市場估值過高且資本密集度顯著。Snyder 在 6 月 12 日的報告中寫道，當前投資邏輯要求投資者同時押注多個艱難結果，而 SpaceX 難以與傳統航空航天、衛星運營、電信、雲基礎設施或 AI 模型企業直接比較——“卓越的公司也可能因估值預設了過多未來成功而成為不具吸引力的投資”。
值得關注的是，分析師靜默期結束恰逢 SpaceX 被納入 納斯達克 100 指數 的同一天，這預計將為股價提供相當支撐。對於關注 AI 產業的投資者而言，SpaceX 的衛星網絡與太空基礎設施能力正日益被視為 AI 算力與數據傳輸體系的重要延伸，其估值走向不僅關乎一家公司，更牽動著整個太空經濟與 AI 基礎設施融合的資本敘事。