SpaceX 自创纪录的首次公开募股以来，投资者一直缺乏足够的财务预测来判断其股票的真实价值。这一局面即将改变——下周二，参与其 860 亿美元 IPO 的承销商分析师静默期将结束，届时将有一批新研报、目标价和增长预估密集发布，为市场提供关键的短期与中期估值参照。
此次 IPO 由 高盛 牵头，摩根士丹利、美国银行、花旗集团和摩根大通 等 18 家银行共同参与。静默期结束后，这些机构的分析师将首次公开发表对 SpaceX 的评级与预测。B. Riley Wealth 首席市场策略师 Art Hogan 表示，当前市场讨论的焦点是“这家公司在 2030 年会是什么样，而不是未来 12 个月能做什么”，投资者实际上是在为一个四年后的更光明前景买单。
估值难题的核心在于 SpaceX 当前财务数据与远期预期之间的巨大鸿沟。根据未参与 IPO 的少数机构分析师早期估算，该公司 2026 年营收预计约为 360 亿美元，且尚未实现盈利。彭博汇编的数据显示，SpaceX 的市销率高达 41 倍，远超标普 500 指数中最贵的 Palantir（32 倍），而苹果和微软的市销率均不到 9 倍。Allspring Global Investments 高级投资组合经理 Robert Gruendyke 指出，公司大量未来价值捆绑在仍显遥远的收入流上，这将导致股价波动远大于成熟企业。
华尔街对 SpaceX 的长期增长路径给出了极为激进的预测。高盛 研究团队预计其总营收将在 2030 年达到 4740 亿美元；Evercore ISI 分析师认为销售额将在 2031 年突破 1 万亿美元；而据《华尔街日报》报道，摩根士丹利 分析师更是预测 2040 年营收可达 3.4 万亿美元。First New York 投资组合经理 Vikram Rai 对此直言：“我可能活不到看见那一天——把预测推得那么远，根本没法验证。”
正是这种远期叙事的高度不确定性，使得即将到来的研报显得尤为重要，因为它们应包含更具体的近期预测和可比较的数据。SpaceX 股票于 6 月 11 日以 135 美元发行价上市，次日以 150 美元开盘后迅速拉升，6 月 16 日收于 201.80 美元，市值一度达到 2.6 万亿美元，跻身全球第六大公司。但随后动能逆转，本周三股价收于 157.54 美元，市值跌破 2.1 万亿美元，较历史高点回落 22%，已接近 IPO 后的交易起点。
目前华尔街整体仍偏乐观。彭博追踪的 12 位分析师中有 8 位给予买入评级，未来 12 个月目标价区间为 165 美元至 401 美元，均值 223 美元 较周三收盘价高出 41%。已发布的预测显示，SpaceX 可能在 2028 年实现微利，营收增至 1600 亿美元；到 2030 年销售额或增长 800%。但彭博情报分析师 George Ferguson 团队在 6 月 30 日的报告中指出，即便营收到 2030 年增长近 9 倍、息税折旧摊销前利润增长 17 倍，其估值仍将超过微软、Meta、谷歌和亚马逊等盈利巨头的 2026 年估值水平。
并非所有人都买账。晨星 分析师 Nicolas Owens 给出卖出评级；Argus 以持有评级启动覆盖，认为 SpaceX 估值倍数回归正常水平可能还需数年；CFRA 分析师 Keith Snyder 更是给出 115 美元的 12 个月目标价，低于 IPO 价格，理由是公司市场估值过高且资本密集度显著。Snyder 在 6 月 12 日的报告中写道，当前投资逻辑要求投资者同时押注多个艰难结果，而 SpaceX 难以与传统航空航天、卫星运营、电信、云基础设施或 AI 模型企业直接比较——“卓越的公司也可能因估值预设了过多未来成功而成为不具吸引力的投资”。
值得关注的是，分析师静默期结束恰逢 SpaceX 被纳入 纳斯达克 100 指数 的同一天，这预计将为股价提供相当支撑。对于关注 AI 产业的投资者而言，SpaceX 的卫星网络与太空基础设施能力正日益被视为 AI 算力与数据传输体系的重要延伸，其估值走向不仅关乎一家公司，更牵动着整个太空经济与 AI 基础设施融合的资本叙事。