中國自動駕駛與物理AI公司Momenta的港股IPO進程迎來關鍵節點。6月18日，中國證監會正式披露了Momenta的境外發行上市備案通知書，這意味著該公司已獲得赴港上市的監管許可，接下來將進入港交所聆訊階段，若順利通過，最快可在2至3周內啟動招股程序。

此次IPO由中金公司和德意志銀行擔任聯席保薦人。據瞭解，Momenta已在接觸基石投資者，部分接洽已完成，近期將簽署投資條款。如果掛牌成功，Momenta有望成為港股市場上首家以“物理AI”為核心標籤的上市公司。

Momenta並非僅僅是一家智能駕駛供應商。公司CEO曹旭東曾公開闡述其定位：Momenta是物理AI基座模型的構建者，核心在於通過數據規模化與商業規模化的正向反饋，推動物理世界的人工智能發展。自動駕駛被其視為當前唯一能同時跑通這兩條路徑的場景，也是物理AI落地的第一步。

在技術層面，Momenta今年4月實現了R7世界模型的量產首發。該模型分為三層：預訓練層用於理解物理規律，仿真層推演場景變化，強化學習層在仿真環境中進行訓練。其背後依託的是120億公里的路測數據，這一數據量在全球自動駕駛公司中處於第一梯隊。Momenta的目標是為物理AI提供空間基座，讓機器能夠理解和預測真實世界的動態變化。

商業落地速度是Momenta的一大亮點。根據灼識諮詢的數據，在2025年3月至2026年2月的統計週期內，Momenta在中國第三方城市NOA（領航輔助駕駛）供應商市場中銷量市佔率達到65%，處於斷層領先地位。其量產交付速度也在加快：2022年首個10萬臺交付耗時24個月，如今最快不到40天即可完成同等規模。截至2026年4月，Momenta已成功交付超過70款量產車型，累計定點車型數超過200款，搭載其系統的量產車輛規模突破80萬臺，覆蓋十餘個國家和地區。

Momenta的合作名單幾乎囊括了全球主要汽車集團，包括梅賽德斯-奔馳、寶馬、奧迪、豐田、本田、通用和福特等。這種以同一套底座模型覆蓋乘用車、Robotaxi、Robovan、Robotruck等多場景的平臺化打法，在自動駕駛行業內較為少見。多數公司仍聚焦於單一場景，而Momenta已展現出全場景擴展能力。公司還計劃在2027年進入無人卡車領域。

從資本路徑看，Momenta在2024年曾計劃赴美上市，後於今年3月轉向港股，秘密遞交招股書，到6月18日獲得證監會備案，整個過程約三個月，節奏緊湊。今年初，公司完成了約5億美元融資，估值約60億美元。此次港股IPO的目標估值約為90億美元，半年內估值增長了50%。

值得注意的是，Momenta此次並未拆除紅籌架構，仍以境外離岸公司形式申請上市。在今年多數赴港AI公司選擇拆除紅籌、走H股路徑的背景下，Momenta成為少數例外之一，而證監會的放行也表明這一路徑依然可行。

自動駕駛賽道自2016年概念爆發以來，已走過近十年曆程，期間燒掉鉅額資金，但真正走到IPO階段的公司屈指可數。Momenta若順利掛牌，不僅是其自身發展的里程碑，更可能為整個物理AI賽道——包括自動駕駛、具身智能等領域——在二級市場建立一個定價參照。正如年初智譜和MiniMax的上市為大模型行業提供了估值錨點，物理AI也需要自己的參照物。接下來，市場將關注資本市場如何為這份成績單定價。