美國資深科技專欄作者Ed Zitron近日公開了其獲取的OpenAI經審計財務文件，英國《金融時報》已對相關數據進行了獨立核驗。這份文件首次向外界清晰展示了這家AI巨頭在2024和2025兩個財年的完整財務輪廓，其虧損規模遠超此前市場的普遍猜測。

文件顯示，2025年全年OpenAI實現營收130.7億美元，但總成本與支出高達340億美元，導致經營虧損209.2億美元。在計入因公司從非營利組織轉型為營利實體而產生的可轉換權益和認股權證負債公允價值變動等非現金項目後，歸屬於OpenAI的淨虧損最終定格在385.3億美元。這一數字背後，是高達415.5億美元的非現金賬面損失，它直接反映了OpenAI複雜資本結構在轉型期帶來的財務衝擊。

從支出結構看，研發費用是最大的資金去向，達到191.8億美元，這幾乎肯定對應著新一代前沿模型訓練與推理所需的龐大算力投入。銷售與營銷費用為57.3億美元，一般及行政費用為15.7億美元，營業成本為75億美元。截至2025年底，公司總資產約500億美元，其中近半數為現金，表明儘管虧損巨大，OpenAI仍保有相當程度的流動性緩衝。

作為對比，2024年的財務數據同樣被披露。當年OpenAI營收為37億美元，總成本與費用124.8億美元，經營虧損87.8億美元，最終歸屬於公司的淨虧損為50.9億美元。從2024年到2025年，營收增長了約2.5倍，但淨虧損卻擴大了超過6倍，顯示出公司在加速擴張的同時，成本曲線更為陡峭。

文件還揭示了OpenAI與其主要合作伙伴及投資者之間的資金往來細節。2025年，軟銀向OpenAI支付了8.67億美元，微軟支付了3.03億美元。而在支出端，OpenAI向微軟支付了總計約172億美元的費用，其中105.9億美元被歸類為“研發”費用，極大概率對應著通過Azure雲服務進行的大規模模型訓練支出。此外還有60.47億美元的營業成本相關費用、5.27億美元的銷售與營銷費用等。截至年底，OpenAI對微軟的負債約為36.4億美元。

這一數據組合描繪出一幅複雜的圖景：OpenAI在2025年實現了百億美元級別的營收，證明了其產品的市場吸引力，但為實現這一增長並維持技術領先，公司幾乎完全依賴於外部資本的持續注入，且對微軟的雲基礎設施形成了深度綁定。385.3億美元的年度淨虧損，即便對於一家處於高速成長期的科技公司而言，也是一個極為沉重的數字。

Ed Zitron表示，他計劃在下個月就這批文件推出更深入的後續報道。如果上述數據完全屬實，那麼OpenAI如何從當前的鉅額虧損路徑轉向可持續盈利，將是其管理層、投資者以及整個AI產業必須直面的核心命題。這份財務文件不僅是一份公司賬本，更是一面折射當前AI競賽真實成本的鏡子。