滙豐銀行分析師Frank Lee近期發佈報告，將芯片巨頭博通的目標價從450美元大幅上調至600美元，並維持“買入”評級。這一調整的核心驅動力，來自對博通在AI定製芯片領域強勁增長前景的樂觀預期。

報告指出，市場此前對博通可能失去谷歌TPU業務的擔憂被誇大了。事實上，博通與谷歌的供應協議將持續到2031年，合作關係穩固。更重要的是，博通即將為谷歌供應下一代TPU v7芯片，其平均售價預計將高於當前的v6版本，這將直接提升收入。

除了谷歌，博通的ASIC客戶名單還在不斷擴充。Meta正在加速推進其自研ASIC項目，而人工智能公司Anthropic和OpenAI也已與博通簽訂了多年期部署協議，預計分別從2026財年和2027財年開始貢獻收入。滙豐認為，這些大客戶的訂單將成為博通ASIC業務持續增長的關鍵動力。

基於此，滙豐分析師對博通的ASIC收入預期進行了大幅上調。他們預計，博通已從安靠和日月光等供應商處獲得了額外的CoWoS先進封裝產能，將其2026財年的晶圓預估量提升至26萬片，2027財年則達到48萬片。相應的，滙豐將博通2026財年的ASIC收入預測上調至460億美元，2027財年更是看高至1002億美元，這兩個數字分別比華爾街普遍預期高出23%和26%。報告認為，ASIC收入的強勁增長勢頭將從2026財年下半年開始實質性加速，並延續至2027財年及以後。

從產業角度看，這份報告凸顯了AI算力需求正在從通用GPU向更專用、更高效的定製化ASIC芯片延伸的趨勢。博通作為這一領域的重要設計服務商和供應商，正受益於科技巨頭們為優化AI工作負載而自研芯片的浪潮。谷歌、Meta等公司的深度綁定，以及OpenAI等新銳AI公司的加入，不僅為博通鎖定了長期訂單，也鞏固了其在AI基礎設施供應鏈中的獨特地位。

當然，這份報告的觀點也需辯證看待。滙豐的分析基於對客戶訂單和產能擴張的樂觀假設，而實際執行中仍存在技術迭代、客戶需求變化和產能爬坡等不確定性。但無論如何，該報告為市場提供了一個觀察AI芯片競爭格局演變的重要窗口，即除了英偉達的GPU之外，圍繞博通形成的ASIC生態正在成為另一股不可忽視的力量。