汇丰银行分析师Frank Lee近期发布报告，将芯片巨头博通的目标价从450美元大幅上调至600美元，并维持“买入”评级。这一调整的核心驱动力，来自对博通在AI定制芯片领域强劲增长前景的乐观预期。

报告指出，市场此前对博通可能失去谷歌TPU业务的担忧被夸大了。事实上，博通与谷歌的供应协议将持续到2031年，合作关系稳固。更重要的是，博通即将为谷歌供应下一代TPU v7芯片，其平均售价预计将高于当前的v6版本，这将直接提升收入。

除了谷歌，博通的ASIC客户名单还在不断扩充。Meta正在加速推进其自研ASIC项目，而人工智能公司Anthropic和OpenAI也已与博通签订了多年期部署协议，预计分别从2026财年和2027财年开始贡献收入。汇丰认为，这些大客户的订单将成为博通ASIC业务持续增长的关键动力。

基于此，汇丰分析师对博通的ASIC收入预期进行了大幅上调。他们预计，博通已从安靠和日月光等供应商处获得了额外的CoWoS先进封装产能，将其2026财年的晶圆预估量提升至26万片，2027财年则达到48万片。相应的，汇丰将博通2026财年的ASIC收入预测上调至460亿美元，2027财年更是看高至1002亿美元，这两个数字分别比华尔街普遍预期高出23%和26%。报告认为，ASIC收入的强劲增长势头将从2026财年下半年开始实质性加速，并延续至2027财年及以后。

从产业角度看，这份报告凸显了AI算力需求正在从通用GPU向更专用、更高效的定制化ASIC芯片延伸的趋势。博通作为这一领域的重要设计服务商和供应商，正受益于科技巨头们为优化AI工作负载而自研芯片的浪潮。谷歌、Meta等公司的深度绑定，以及OpenAI等新锐AI公司的加入，不仅为博通锁定了长期订单，也巩固了其在AI基础设施供应链中的独特地位。

当然，这份报告的观点也需辩证看待。汇丰的分析基于对客户订单和产能扩张的乐观假设，而实际执行中仍存在技术迭代、客户需求变化和产能爬坡等不确定性。但无论如何，该报告为市场提供了一个观察AI芯片竞争格局演变的重要窗口，即除了英伟达的GPU之外，围绕博通形成的ASIC生态正在成为另一股不可忽视的力量。