數字貨幣挖礦巨頭轉型 AI 數據中心的 MARA 正試圖以 15 億美元拿下位於俄亥俄州的 Long Ridge 天然氣發電廠，但這一交易正面臨來自電力市場監管的阻力。PJM Interconnection 的獨立市場監控機構 Monitoring Analytics 近日向 FERC 提交意見，明確要求該收購案必須附帶“保持電廠與 PJM 市場互聯”的條件，否則不應獲得批准。

Long Ridge 電廠裝機容量約 485 兆瓦，目前通過 PJM 電網向整個大西洋中部地區供電。MARA 計劃將其轉變為主要為旗下數據中心提供電力的專屬電源，若完全脫離公共電網，該部分發電容量將從 PJM 市場中消失，直接削減市場供給。Monitoring Analytics 警告稱，這種做法可能推高區內其他用戶的電價，並在用電高峰時段加劇電網可靠性風險。FERC 對該交易的審批決定將影響這筆全現金收購的命運。

MARA 原以比特幣挖礦聞名，近年在 AI 熱潮下大舉轉向高密度算力託管，對於穩定且不受零售電價波動影響的電力需求極為迫切。直接收購發電廠是北美不少大型算力企業在能源瓶頸下的新策略，此前亞馬遜、微軟等雲巨頭也曾與核電、天然氣電廠簽訂長期專屬購電協議。Long Ridge 電廠地理位置靠近 MARA 的一處數據中心選址，若獲批，將成為其 AI 基礎設施佈局的關鍵能源底座。

從電力系統視角看，數據中心“圈佔”發電資產的模式正引發廣泛爭議。支持者認為，在市場電價高企的背景下，長期固定成本電力能保障算力穩定，並可能吸引更多高附加值產業入駐，刺激配套電網投資。但監管機構和消費者權益組織擔憂，大量發電容量退出公共市場將導致剩餘用戶分攤更多電網維護費用，並且 PJM 已面臨老舊煤電退役帶來的供給緊張，任何額外容量抽離都可能放大供需失衡。

該事件是 AI 產業能源需求的縮影。在“五層蛋糕”框架中，能源層作為底座，其穩定性和成本直接決定芯片、基礎設施和模型層的擴張速度。FERC 的最終裁決很可能為美國數據中心直購發電資產樹立重要先例，決定未來幾年算力擴張的能源獲取路徑與監管邊界。