高盛集團亞太區首席股票策略師Timothy Moe重申對韓國股市的強烈看多立場，認為市場嚴重低估了AI驅動的儲存晶片需求週期的持續時間，韓國基準股指KOSPI仍有近80%的上漲空間，並維持KOSPI目標點位12000點不變。據彭博報道，Moe在上週五的採訪中表示，“市場低估了這一盈利週期的持續時長”，並預計美國大型科技公司明年的資本支出將突破1.2萬億美元，遠高於此前8000億美元的預測。

這一樂觀判斷與近期市場走勢形成鮮明反差。KOSPI自6月曆史高點以來已累計下跌27%，三星電子和SK海力士等晶片巨頭相繼釋出亮眼業績，卻未能有效提振股價。Moe的目標點位意味著，若其盈利預測兌現，當前估值水平將為投資者提供顯著的安全邊際。

Moe的核心論點在於，市場對韓國儲存晶片企業盈利週期的持續性存在系統性低估。他預計KOSPI成分股今年盈利增速約為360%，2027年將放緩至約35%，但強調盈利增速最終趨緩這一事實已被市場充分消化，並非當前股價疲軟的合理解釋。

全球資料中心建設競賽是支撐這一判斷的核心驅動力。Moe指出，大規模資料中心擴張已導致儲存和記憶體晶片出現嚴重短缺，推動芯片價格持續上漲，而這一供需失衡態勢預計將在2027年進一步加劇。他表示，超大規模雲計算廠商“即便暫時無法盈利，也必須持續投入”，而算力需求的爆發對記憶體消耗極為密集，將直接利好儲存晶片製造商。

從估值角度看，Moe認為當前KOSPI的定價已充分反映悲觀預期，甚至存在過度折價。他的12000點目標基於7.5倍的預期市盈率，而KOSPI目前僅以5.3倍預期市盈率交易，約為過去七年均值的一半。Moe表示，若韓國企業能夠實現其盈利預測，12000點的目標“並不像表面看起來那麼激進”。該目標點位在三個月前設定時已是市場上最為激進的預測之一，但Moe明確表示將繼續堅守這一判斷，核心邏輯在於盈利的實際兌現能力。

Moe並未迴避潛在風險。他承認來自競爭對手的威脅，包括長鑫儲存等企業的崛起，以及美國國內對資料中心大規模擴張可能產生的政治阻力，均構成不確定因素。儘管如此，他認為上述風險在未來數年內不足以動搖先進儲存晶片製造商的基本面優勢。在他看來，AI基礎設施投資的結構性需求仍將主導行業走向，韓國頭部晶片企業在高頻寬記憶體等先進製程領域的技術壁壘，將使其在這一輪需求浪潮中持續受益。