超微電腦（Super Micro Computer，SMCI）在 AI 基礎設施領域的強勁需求推動下，積壓訂單創下歷史新高。公司 2026 財年營收同比增長 78% 至 391 億美元，其中第四季度新增訂單超過 600 億美元，為 2027 財年留下了創紀錄的積壓訂單。管理層預計，基於當前積壓訂單，未來 AI 相關解決方案的營收佔比將超過 80%。

儘管第四季度 AI 解決方案營收佔比約為 60%，低於此前預期，但公司解釋稱這主要是由於幾個大型專案的交付時間調整所致。展望未來，公司給出的 2027 財年銷售指引為 650 億至 720 億美元，第一季度銷售指引為 145 億至 155 億美元。AI 訓練、推理、NeoCloud 以及主權部署等需求，仍是公司長期增長的主要驅動力。

超微電腦持續強調其在新一代 AI 系統上的早期供貨能力，並將其視為競爭優勢。在 2026 財年第四季度，公司已批量出貨基於輝達 GB300 NVL72、HGX B300、B200 NVL4 和 RTX 6000 Pro 等平台的產品，同時也在為基於輝達 Vera Rubin 和 Vera CPU 平台的新系統做準備。在 AMD 方面，超微電腦推出了 Helios 產品線和 MI450 總解決方案，並繼續支援 MI350 和 MI355X 系統。此外，英特爾 Xeon 6+ 平台已實現批量出貨，公司還在為基於 Arm 的 AGI 處理器開發系統。對多個處理器生態系統的廣泛支援，為客戶提供了更多部署選擇，也有助於公司參與 AI 平台的迭代升級。

在競爭格局方面，戴爾科技（Dell Technologies）和慧與（Hewlett Packard Enterprise）是超微電腦在 AI 伺服器領域的主要競爭對手。戴爾憑藉其規模、成熟的渠道和服務能力，在贏得大型合同方面具有優勢；慧與則通過 GreenLake 平台提供靈活的雲消費模式，並在混合雲和 AI 工作負載領域積極擴張，對超微電腦的 DCBBS 戰略構成直接競爭。

從市場表現看，超微電腦股價年初至今上漲 20.1%，而 Zacks 計算機儲存裝置行業整體漲幅為 211.5%。估值方面，公司目前遠期 12 個月市銷率（P/S）為 0.32 倍，遠低於行業平均的 2.82 倍，顯示其估值相對行業存在折價。Zacks 一致預期顯示，超微電腦 2026 財年和 2027 財年盈利預計將分別同比增長約 22% 和 18.7%，且過去 30 天內盈利預期已獲上調。Zacks 給予超微電腦 #1（強力買入） 評級。