7月13日，A股市場早盤顯著承壓，三大主要股指集體下挫。截至發稿，滬指下跌1.08%，深成指下跌1.77%，創業板指下跌1.29%，全市場超過4500只個股飄綠。此前，亞太地區市場已出現劇烈波動，為當日行情奠定了謹慎基調。
外圍市場的壓力主要來自韓國。韓國首爾綜指當日跌幅超過6%，儲存晶片巨頭SK海力士在韓國交易所的跌幅一度擴大至10%。為應對市場的非理性拋售，韓國交易所盤中啟動了SIDECAR機制，暫時限制了KOSPI市場的程式化賣盤。這一系列事件加劇了投資者對全球半導體及硬體產業鏈的短期擔憂。
在A股盤面上，商業航天、算力硬體、工業金屬成為領跌主力。軍工裝備、衛星導航、玻璃纖維、超硬材料等概念板塊集體陷入調整。儘管AI伺服器、GPU、交換機概念股在盤初一度活躍，但未能扭轉整體頹勢。不過，盤面上仍有區域性亮點，銀行、油氣股逆勢走強，醫藥板塊在中藥方向帶動下持續走高，隴神戎發、九芝堂等多股漲停，這與國務院原則同意《中醫藥振興發展“十五五”規劃》的訊息刺激有關。
與A股的疲弱形成對比，港股市場當日低開高走，展現出較強韌性。恒生指數早盤拉昇後漲幅達0.84%，恒生科技指數漲幅一度超過1.3%，最終穩定在1.20%。科網股普遍反彈，阿里巴巴再度上漲超過3%。
市場的焦點集中在AI大模型板塊的極端分化走勢上。智譜（Z.ai）股價一度大漲10%，而MINIMAX則暴跌超過14%。這一分化背後有直接的催化劑。根據市場訊息，摩根大通在本週再次上調了智譜的目標價，將其從2,000港元上調至2,400港元，並維持“增持”評級。該行認為，智譜的需求已逼近其服務能力上限，新增的推理資源有望在未來12個月內轉化為年度經常性收入，而公司最新的融資為這一清晰的“需求到營收”轉化路徑提供了資金保障。
與此形成鮮明對照的是，摩根大通將MINIMAX的目標價從300港元下調至240港元，並維持“中性”評級，理由是認為其商業轉化路徑尚未得到證實，且存在股權稀釋問題。這一升一降之間，清晰地勾勒出市場對於AI大模型公司截然不同的估值邏輯：投資者正從對技術潛力的廣泛押注，轉向對商業化落地能力與收入可見性的嚴苛審視。
在其他市場方面，國內商品期貨漲跌互現，燃油、原油主力合約大漲超3%，而滬金、滬銀等貴金屬及焦煤、焦炭等黑色系品種則跌超1%。國債期貨走勢同樣出現分化，30年期主力合約微跌，5年期主力合約小幅上漲，顯示市場資金在不同資產間的博弈加劇。
此次A股與港股的背離，以及AI板塊內部的分化，反映出在全球宏觀不確定性加劇、亞太市場動盪的背景下，資金正加速向具備更清晰盈利模式和業績支撐的標的集中。對於AI產業的觀察者而言，智譜與MINIMAX的截然不同的市場待遇，可能預示著行業正進入一個更為現實的階段——故事與願景需要更快地交出財務報表上的答卷。