知名對沖基金經理、Third Point創始人Dan Loeb近期大幅轉向人工智能領域，其最新持倉披露顯示，臺積電（NYSE: TSM） 已成為他AI投資組合中的頭號重倉股。根據公開信息，Loeb持有約27.5萬股臺積電股票，按市值計算約合9293萬美元。這一押注背後，是臺積電在全球AI芯片製造版圖中幾乎不可替代的樞紐地位。

從產業位置來看，臺積電的客戶名單幾乎涵蓋了所有主要的芯片設計巨頭——英偉達、蘋果、AMD、谷歌以及博通均依賴其晶圓廠將設計轉化為實體芯片。這種獨特的代工模式意味著，無論AI芯片的架構競賽走向何方，臺積電都能從中獲益。當超大規模雲服務商試圖通過定製ASIC來降低對英偉達GPU的依賴時，這些定製芯片同樣需要臺積電的先進製程來生產；而當英偉達的GPU需求持續攀升時，訂單依然流向臺積電。換句話說，臺積電同時捕獲了AI算力競賽中“軍備競賽”雙方的需求，形成了一種結構性的增長邏輯。

推動下一階段增長的關鍵引擎是2納米制程節點。據行業報告，2納米晶圓的單價據信已超過3萬美元，比其取代的3納米節點貴了50%以上。更值得關注的是，在相同開發階段，2納米節點的客戶設計定案數量已超過臺積電歷史上任何一代製程。蘋果據稱已預訂了近一半的初期2納米產能，用於未來的iPhone 18系列處理器，而AMD、英特爾、高通和博通預計也將陸續跟進。這種強勁的初期需求預示著，2納米有望成為臺積電未來數年收入與利潤增長的重要支柱。

財務表現也提供了支撐。2026年第一季度，臺積電的毛利率攀升至66.2%的歷史新高，管理層因此將長期毛利率的底部預期從53%上調至56%。這反映出先進製程的定價能力以及產能利用率的持續高位。

不過，圍繞臺積電的討論並非只有樂觀聲音。市場觀察人士指出了兩個主要風險。首先是估值壓力——該股目前的市盈率約為過去12個月盈利的30倍，接近其十年來的估值高位，這意味著市場已經計入了相當多的增長預期。其次，也是更為根本性的擔憂，來自地緣政治：臺積電超過90%的先進製程產能集中在臺灣地區，任何臺海緊張局勢的升級都可能對公司的運營和全球芯片供應鏈構成永久性且難以對沖的威脅。這種地緣風險溢價是投資者在評估臺積電時無法迴避的長期變量。

在更廣泛的AI投資語境下，Loeb對臺積電的重倉反映了一種“賣鏟人”式的投資思路——不押注單一芯片設計商或模型架構的勝出，而是投資於所有玩家都離不開的製造環節。這與當前AI產業從模型層競爭向基礎設施層確定性遷移的趨勢相吻合。當然，也有機構投資者在季度評論中指出，儘管認可臺積電的潛力，但市場中或許存在上行空間更大、下行風險更小的其他AI標的。無論如何，臺積電作為AI算力底座的產業角色，使其成為觀察資本如何配置AI產業鏈的重要風向標。