One Point BFG Wealth Partners首席投資官Peter Boockvar在6月10日接受CNBC採訪時，對當前AI交易的技術結構發出了明確警告。他用“silly”一詞形容AI板塊的圖表形態，認為相關股票已過度偏離移動均線，這種模式通常難以持續。

Boockvar以存儲芯片巨頭美光科技為例展開分析。他指出，美光股價在峰值時較其200日移動均線高出200%，較50日移動均線高出73%。截至當時，美光年內漲幅達228.06%，過去一年累計上漲745.57%，其14日相對強弱指標在6月3日觸及82.37，進入極度超買區間。儘管美光基本面依然強勁——2026財年第二季度營收238.6億美元，同比增長196.3%，GAAP毛利率擴大至74.4%，CEO Sanjay Mehrotra也強調“在AI時代，內存已成為客戶的戰略資產”——但技術指標已發出過熱信號。

更廣泛的芯片板塊同樣承壓。博通股價在過去一週下跌18.57%，儘管CEO Hock Tan指引AI半導體營收將在第三財季同比增長超過200%至160億美元。6月5日，費城半導體指數單日暴跌，市值蒸發約1.3萬億美元，創下2020年3月以來最大單日跌幅。

Boockvar認為，更具警示意義的信號來自谷歌母公司Alphabet。這家過去21年從未進行股權融資的現金牛企業，近期罕見地啟動了股票發行。他指出，谷歌最近一個季度資本支出翻倍至356.7億美元，自由現金流同比下滑46.63%。當過去二十年最可靠的現金複利機器開始尋求外部資金時，意味著AI基礎設施的建設成本已變得異常昂貴。

基於上述觀察，Boockvar建議投資者削減估值過高的半導體和超大規模雲商敞口，將資金轉向兩個長期被冷落的領域。其一是大宗商品，尤其是能源板塊，同時涵蓋鈾礦和農業化肥股。他提及埃克森美孚年內上漲25.4%，遠期市盈率15倍；鈾生產商Cameco年內上漲11.78%；WTI原油最新交易價約為每桶95.96美元。其二是必需消費品板塊，包括金佰利、雀巢、金寶湯以及Reynolds Consumer Products等。這些美股標的的估值倍數遠低於AI行業，金佰利股息率達5.11%，遠期市盈率僅13倍；金寶湯年內下跌18%，股息率1.8%；Reynolds股息率4.1%。

Boockvar的論點並不複雜：AI股票估值已極度拉伸，企業正趁機融資，通脹依然頑固，利率維持在高於許多投資者預期的水平。他並未預測市場即將崩盤，即將公佈的CPI和PPI數據仍可能帶來意外。他真正想表達的是，如果投資者認為AI驅動上漲的最大階段可能已經過去，不妨考慮更具防禦性的配置。大宗商品和必需消費品是他偏好的方向，當然這些領域也自帶風險。

這一觀點為AI產業投資者提供了一個審視當前估值和技術結構的視角。在AI長期敘事依然強勁的背景下，短期技術超買和資本開支壓力是否會引發板塊輪動，值得持續關注。