One Point BFG Wealth Partners首席投资官Peter Boockvar在6月10日接受CNBC采访时，对当前AI交易的技术结构发出了明确警告。他用“silly”一词形容AI板块的图表形态，认为相关股票已过度偏离移动均线，这种模式通常难以持续。

Boockvar以存储芯片巨头美光科技为例展开分析。他指出，美光股价在峰值时较其200日移动均线高出200%，较50日移动均线高出73%。截至当时，美光年内涨幅达228.06%，过去一年累计上涨745.57%，其14日相对强弱指标在6月3日触及82.37，进入极度超买区间。尽管美光基本面依然强劲——2026财年第二季度营收238.6亿美元，同比增长196.3%，GAAP毛利率扩大至74.4%，CEO Sanjay Mehrotra也强调“在AI时代，内存已成为客户的战略资产”——但技术指标已发出过热信号。

更广泛的芯片板块同样承压。博通股价在过去一周下跌18.57%，尽管CEO Hock Tan指引AI半导体营收将在第三财季同比增长超过200%至160亿美元。6月5日，费城半导体指数单日暴跌，市值蒸发约1.3万亿美元，创下2020年3月以来最大单日跌幅。

Boockvar认为，更具警示意义的信号来自谷歌母公司Alphabet。这家过去21年从未进行股权融资的现金牛企业，近期罕见地启动了股票发行。他指出，谷歌最近一个季度资本支出翻倍至356.7亿美元，自由现金流同比下滑46.63%。当过去二十年最可靠的现金复利机器开始寻求外部资金时，意味着AI基础设施的建设成本已变得异常昂贵。

基于上述观察，Boockvar建议投资者削减估值过高的半导体和超大规模云商敞口，将资金转向两个长期被冷落的领域。其一是大宗商品，尤其是能源板块，同时涵盖铀矿和农业化肥股。他提及埃克森美孚年内上涨25.4%，远期市盈率15倍；铀生产商Cameco年内上涨11.78%；WTI原油最新交易价约为每桶95.96美元。其二是必需消费品板块，包括金佰利、雀巢、金宝汤以及Reynolds Consumer Products等。这些美股标的的估值倍数远低于AI行业，金佰利股息率达5.11%，远期市盈率仅13倍；金宝汤年内下跌18%，股息率1.8%；Reynolds股息率4.1%。

Boockvar的论点并不复杂：AI股票估值已极度拉伸，企业正趁机融资，通胀依然顽固，利率维持在高于许多投资者预期的水平。他并未预测市场即将崩盘，即将公布的CPI和PPI数据仍可能带来意外。他真正想表达的是，如果投资者认为AI驱动上涨的最大阶段可能已经过去，不妨考虑更具防御性的配置。大宗商品和必需消费品是他偏好的方向，当然这些领域也自带风险。

这一观点为AI产业投资者提供了一个审视当前估值和技术结构的视角。在AI长期叙事依然强劲的背景下，短期技术超买和资本开支压力是否会引发板块轮动，值得持续关注。