Alphabet正尋求在澳大利亞債券市場首次發行約50億澳元的債券，以支援其持續擴張的人工智慧資本開支。據彭博8月17日援引知情人士訊息，該公司最快將於本週二公佈初始定價指引，債券或於次日完成定價。此次交易由澳新銀行（ANZ）等承銷，Alphabet擬發行4個期限的澳元債券，最長期限達20年。此舉使Alphabet成為首家進入澳大利亞債券市場發行澳元債券的超大規模雲計算企業。

這並非Alphabet今年首次大舉進入債券市場。今年以來，該公司已在美元、瑞士法郎、英鎊、歐元、加拿大元和日元等多個市場接連發債。本月早些時候，Alphabet剛在美元市場完成250億美元債券發行，2月還完成了一筆200億美元交易。此外，公司今年還通過股權融資籌集了近850億美元資金。這些動作顯示，Alphabet正通過多種渠道為AI基礎設施的鉅額投入籌措資金。

科技巨頭舉債提速，債市開始承壓。今年以來，Meta、亞馬遜等科技巨頭均在美元及其他貨幣市場持續融資，累計規模已達數千億美元。隨著科技巨頭集中湧入債券市場，投資者對新增供給的承接能力也開始受到考驗。據彭博彙編資料，上週美國投資級債券市場新發交易的初始訂單中，平均約36%在最終定價收窄後被撤回，顯示投資者對部分新債定價的敏感度正在上升。

施羅德澳大利亞業務信用主管Helen Mason表示，Alphabet及其他超大規模雲端計算企業的資本開支承諾，已經明顯超過其底層業務能夠產生的自由現金流，債券投資者需要警惕這種結構性錯配。與此同時，AI鉅額資本開支近期持續助推美股創新高，但債券收益率維持高位，也在加劇市場對科技巨頭能否最終將AI投入轉化為盈利的擔憂。

不過，相較於美國債市面臨的科技債供給激增，Alphabet此次進入澳大利亞市場，或面臨另一番景象。部分澳大利亞固定收益基金經理認為，由於當地科技企業債券供給十分有限，Alphabet的發行反而具有較強的稀缺性。Betashares固定收益主管Chamath De Silva表示，目前澳大利亞本地市場幾乎沒有科技行業債券敞口，而Alphabet將成為首家進入當地市場的超大規模雲端計算企業。對於澳大利亞固定收益投資者而言，這意味著Alphabet此次發債不僅帶來新的信用資產，也提供了配置全球大型科技企業債券的機會。在全球科技債券供給快速增加之際，澳大利亞市場的供給稀缺性，或有助於Alphabet獲得相對更好的需求支撐。

不過，隨著Alphabet等科技巨頭持續通過債券為AI資本開支融資，市場最終仍將回到同一個問題：AI投入能否產生足夠的現金流，覆蓋不斷擴張的融資成本。