英偉達與AMD最新季報勾勒出AI芯片領域截然不同的增長軌跡。根據公司披露的財務數據，在截至2026年4月的季度裡，英偉達單季營收達到816億美元，較上年同期增長85%；而AMD同期營收為103億美元，同比增長38%。將時間軸拉長至八個季度，英偉達的季度營收從2024年第三季度的300億美元一路攀升至當前水平，近乎翻了三倍；AMD則從68億美元起步，穩步增至103億美元。

營收絕對值的差距更為直觀。以最近一個完整財季對比，英偉達的季度營收已是AMD的近8倍。即便AMD在2025年第四季度首次突破百億美元大關，英偉達當季已站上570億美元。這種量級上的鴻溝，反映出兩家公司在AI加速器與數據中心GPU這一高利潤賽道上的不同站位——英偉達憑藉H100、Blackwell架構及後續的Vera Rubin平臺，幾乎壟斷了大型雲廠商與AI實驗室的算力採購清單。

然而，營收規模上的碾壓並未轉化為股價表現的同步領先。文章指出，截至2026年7月9日的過去12個月裡，AMD股價累計上漲約273%，而英偉達同期漲幅僅為23%。這一反差背後，市銷率扮演了關鍵角色。在AMD股價啟動暴漲前，其市銷率約在10倍左右，遠低於英偉達超過20倍的水平。較低的估值倍數讓市場資金將AMD視為更具性價比的AI芯片標的，從而推動了一輪猛烈的估值修復行情。

從盈利能力看，英偉達的護城河依然深厚。其最新季度淨利潤率高達72%，而AMD為14%。英偉達還同步宣佈了額外800億美元的股票回購授權，顯示出強勁的現金流生成能力。AMD則在近期承諾在臺灣投資逾100億美元擴建先進封裝產能，並在英國投入最高20億英鎊用於研發，試圖從供給端縮小與對手的差距。

文章分析認為，英偉達當前面臨的挑戰在於市場預期已被推至極高水平。投資者對其依賴AI資本支出維持超常增長的可持續性產生疑慮，這使得股價要在高基數上繼續大幅上行變得愈發困難。而AMD雖然增速相對溫和，但憑藉在PC、遊戲主機、嵌入式系統等多元業務的支撐，以及數據中心GPU份額的逐步滲透，反而在股價層面獲得了更大的彈性空間。

值得注意的是，兩家公司的營收統計週期存在錯位。英偉達的財季截止日通常比AMD晚約一個月，因此表格中同標為“Q2 2026”的數據，實際對應英偉達截至2026年4月的季度，而AMD尚未公佈同期業績。這種時間差在對比季度環比趨勢時需加以留意。

整體而言，這份分析呈現了一個看似矛盾卻合乎邏輯的格局：英偉達在AI芯片的營收規模與增速上佔據絕對優勢，但AMD憑藉更低的估值起點和多元化的業務底盤，在過去一年為投資者帶來了更豐厚的回報。這一分化也折射出市場在AI投資主題下，正從單純追逐龍頭溢價，轉向挖掘產業鏈中性價比更優的參與機會。