長鑫科技科創板IPO招股意向書於7月9日凌晨公佈，預計7月16日發行，這標誌著阿里巴巴在AI產業鏈的深度佈局迎來首個大規模收穫窗口。阿里累計向長鑫科技投入約76億元，是持股比例最高的行業投資者，IPO前持股約5%。按上市後估值預測，阿里所持股權對應價值約1300億元，總收益倍數預計可達17倍。

這筆投資的時間線折射出阿里戰投的前瞻判斷。2021年12月，存儲行業尚處價格下行期，AI驅動的景氣週期遠未顯現，阿里首次入股長鑫，當時持股約1%。三年半後的2025年6月，阿里大筆追加投資，將持股比例提升至5%左右。這一決策並非短期週期押注，而是對國產DRAM戰略價值與AI算力底座長期需求的卡位。

長鑫只是阿里AI投資版圖的一塊拼圖。據不完全統計，阿里近三年對外AI投資約360億元，當前浮盈超過2100億元，整體回報倍數超5倍。這一成績背後，是阿里戰投自2023年以來的邏輯根本轉向：從圍繞核心消費業務的強控整合，轉向聚焦AI、投早投小投前沿、追求共贏。

在芯片環節，阿里還投資了瀾起科技，2026年2月瀾起港股上市時阿里認購約5億元，為第三大基石投資人，目前浮盈超3倍。瀾起的產品覆蓋內存接口、PCIe/CXL Retimer等服務器互連關鍵環節，與阿里雲的基礎設施需求形成協同。此外，翱捷科技、曦智科技、瀚博半導體等芯片企業及硅基流動等AI infra公司也獲得阿里投資，多家已上市或推進IPO。

大模型是阿里出手最早、覆蓋最全的領域。2023年國產大模型起步之際，阿里第一時間入場，對智譜、MiniMax、月之暗面等頭部公司進行全覆蓋式投資。智譜於2026年1月登陸港交所，阿里收益約140億元，回報倍數約70倍。MiniMax緊隨其後上市，阿里累計投資29億元，收益約180億元。月之暗面尚未上市，阿里累計投入超80億元，以最新估值測算收益超400億元。在多模態方向，阿里先後投資愛詩科技、可靈、生數科技、VAST等，覆蓋視頻生成與3D生成賽道。

具身智能是阿里近兩年密集加倉的領域。從2024年起，阿里圍繞硬件本體、靈巧操作、具身大腦等環節佈局了逐際動力、星動紀元、宇樹科技、蘇度科技、原力靈機、自變量機器人、Sharpa等超過10家創業公司。其中逐際動力估值近20億美元，阿里持股11.58%，收益超6倍；宇樹科技科創板IPO已註冊生效，將成為“A股具身智能第一股”。Sharpa的靈巧手系統被英偉達選為全球機器人參考設計，阿里連續加註，其估值已超200億元。

AI應用層則呈現廣撒網特點。阿里投資了通用Agent公司Genspark，累計約9億元，浮盈超14億元；還佈局了開源工作流平臺Dify、AI陪伴公司自然選擇、出海AIGC平臺海藝等早期項目。

這一投資轉向源自阿里巴巴集團層面的戰略調整。2023年9月吳泳銘出任CEO後，提出“用戶為先、AI驅動”兩大戰略重心。2025年2月，阿里宣佈投入超3800億元建設AI和雲計算基礎設施，與對外股權投資形成呼應。為聚焦AI，阿里先後出售銀泰商業、高鑫零售，並減持Bilibili、圓通速遞等非核心資產，回籠資金投入AI賽道。

阿里的投資風格也從“強控整合”轉向“共生共贏”。被投大模型與具身智能公司對算力有剛需，成為阿里雲的天然客戶。據報道，月之暗面今年上半年在阿里雲消費金額已超2億美元，MiniMax 2025年前三季度採購算力約5840萬美元，具身智能公司在阿里雲的年化消費也超1億美元。智譜、月之暗面、MiniMax等還通過阿里雲百鍊平臺對外提供模型服務，形成業務協同。

長鑫IPO只是阿里AI投資收穫期的開端。其持倉中相當比例仍處於Pre-IPO或更早期階段，價值仍在上升通道。從產業視角看，阿里以財力、算力和生態位成為AI創業公司的重要源頭活水，多家被投企業已成長為獨角獸或行業頭部。這種“大廠做破風者和託舉者”的模式，正在成為中國AI產業生態演進的顯著特徵。