OpenAI 正式踏上了通往公開市場的道路。本週一，這家 AI 巨頭宣佈已向美國證券交易委員會（SEC）秘密提交了 S-1 表格，這是首次公開募股（IPO）流程中的一個初步但至關重要的步驟。就在一週前，其最大競爭對手 Anthropic 剛剛在 6 月 1 日完成了同樣的動作。兩家公司圍繞“誰先上市”的競賽，在過去大半年裡一直是 AI 產業界和華爾街關注的焦點，如今這場競賽進入了實質性階段。
秘密提交 S-1 表格是一種常見的操作方式，它允許公司在正式路演和定價前，與監管機構私下溝通並完善招股書內容。這意味著外界暫時無法看到通常包含在公開文件中的關鍵信息，例如高管的具體薪酬數字、公司面臨的主要業務風險，以及更詳細的財務數據。這些細節將在 IPO 定價前才會公之於眾。
從估值角度看，Anthropic 在最近一輪融資後被稱為全球估值最高的初創公司，其投後估值達到 9650 億美元，超過了 OpenAI 最新的 8520 億美元 投後估值。儘管 OpenAI 在公眾認知度和產品普及度上可能更勝一籌，但資本市場對 Anthropic 給出了更高的定價，這或許反映了投資者對其技術路線或商業化前景的不同判斷。
OpenAI 的上市之路並非一帆風順。據報道，公司內部對於快速推進 IPO 存在分歧。首席執行官 Sam Altman 態度積極，但包括首席財務官 Sarah Friar 在內的一些高管則顯得更為謹慎。他們的擔憂主要源於公司未能達成既定的收入目標和用戶增長預期，以及對鉅額算力支出的可持續性存疑。OpenAI 最初曾宣佈計劃在算力基礎設施上投入 1.4 萬億美元，這一驚人數字在公開場合受到質疑時，Altman 似乎表現出防禦姿態。到了今年 2 月，公司調整了相關表述，向投資者表示計劃到 2030 年在算力上投入 6000 億美元。這一數字的大幅縮減，凸顯了 AI 企業在宏大敘事與財務現實之間尋求平衡的挑戰。
此次 IPO 消息發佈的時機也頗為微妙。就在幾周前，備受矚目的馬斯克訴 Altman 案剛剛由陪審團作出裁決。同時，馬斯克旗下的 SpaceX 也計劃在 6 月 12 日上市，預計募資 800 億美元，有望成為史上規模最大的 IPO。OpenAI 的上市表現將不可避免地被拿來與 SpaceX 進行公開比較，尤其是考慮到 SpaceX 此前收購了 OpenAI 的競爭對手 xAI，並與 Anthropic 簽署了合作協議——Anthropic 每年將支付 150 億美元 使用 SpaceX 的數據中心。
對於 AI 產業而言，OpenAI 和 Anthropic 相繼衝刺公開市場，是一個標誌性節點。它意味著 AI 領域的價值創造正從一級市場的私募融資，轉向二級市場的公開定價。投資者將獲得更透明的窗口，來審視這些公司的真實財務狀況、增長引擎和風險因素。這也會對整個 AI 產業鏈產生連鎖反應：上市募集的資金將如何投向算力基礎設施，會直接影響芯片、數據中心和能源等上游環節；而公開市場的估值水平，也將為後續 AI 初創公司的融資和退出提供關鍵參照系。一場圍繞 AI 核心資產的資本盛宴，大幕正在拉開。