6月1日晚間，已在香港上市的智譜發佈公告，正式推動A股迴歸計劃，擬向上交所科創板申請首次公開發行，募資規模達150億元人民幣。智譜在公告中明確資金投向：120億元將全部投入AI通用基座大模型研發，20億元用於大模型MaaS一站式服務平臺建設，剩餘10億元補充流動資金。這一募資版圖清楚顯示，公司核心訴求仍是進一步夯實基礎模型能力，並圍繞模型構建平臺化服務。

同一時間，智譜還提名中國政法大學法與經濟學研究院院長徐文鳴為獨立非執行董事，並讓其擔任薪酬委員會主席及提名委員會成員，稅前年薪40萬元。這一安排被市場解讀為智譜在為登陸A股之後的公司治理和合規提前佈局。

智譜成立於2019年，源自清華大學計算機系知識工程實驗室，首席科學家為清華教授唐傑。公司於2025年1月在港交所掛牌，成為港股“大模型第一股”。僅僅三個月後，智譜又在2025年4月提交A股上市輔導備案，如今正式公告闖關科創板，節奏相當緊湊。技術上，智譜今年4月開源了旗艦模型GLM-5.1，在SWE-Bench Pro、Terminal-Bench 2.0和NL2Repo三大基準中奪得全球模型第三、國產模型第一、開源模型第一，為其爭奪資本與市場話語權增添了重要籌碼。

智譜科創板上市計劃的背後，是國產大模型進入資本驅動的規模競爭階段。目前國內大模型賽道已高度擁擠，字節、阿里、百度、MiniMax、月之暗面等均在持續加註。模型層的競爭已不限於算法與人才，算力規模、基礎設施投入和生態壁壘越來越依賴鉅額融資。智譜此前在港股募資淨額約60億港元，如今再謀150億人民幣，意圖十分明顯：在“模型層”中率先構築更大資本儲備，拉開與追趕者的差距。

從產業角度看，這筆資金向基座大模型的高度傾斜，意味著算力芯片與數據中心等基礎設施環節將繼續受益。大模型每一次參數規模擴張和訓練迭代，都直接拉動上游AI芯片與服務器集群需求。同時，MaaS平臺的投入將降低下游應用開發門檻，加速模型在金融、醫療、政務等場景的落地，對“應用層”形成正向催化。在“五層蛋糕”框架下，智譜本輪的資本動作牢牢錨定模型層，並向基礎設施層傳導需求、嚮應用層輸出能力，對AI產業鏈上下游均有明顯牽引。

此外，智譜選擇在科創板上市，也為境內投資者提供了直接參與頭部AI模型企業成長的機會。不過，當前AI行業仍面臨商業化落地節奏、監管環境變化以及國際開源模型競爭等不確定性，智譜能否在技術領先與資本效率之間找到平衡，需要持續觀察。