招商證券在最新策略報告中分析了近期市場波動與AI產業的關鍵催化，將海外科技動盪與國內算力機遇並列討論。

報告指出，近期A股波動率上升，在一定程度上是海外科技市場高波動向國內的對映。具體擾動因素包括韓國市場的槓桿問題，以及Meta相關表述引發的市場劇烈反應。這些外部衝擊傳導至A股，加劇了短期不確定性。

在產業層面，報告明確建議關注國產算力的最新催化。最直接的看點來自即將召開的人工智慧大會，屆時華為將首次展出業界最大規模的超節點Atlas 950 SuperPoD真機。這一動作被視為國產算力基礎設施的重要展示，可能對相關產業鏈預期產生影響。

關於港股市場，報告認為近期大幅反彈的主要催化來自阿里的業績預覽。但招商證券判斷，基於超跌反彈的修復行情或已告一段落。市場若要獲得進一步上行動力，需要兩個條件支撐：一是港股整體盈利的上修，二是頭部大廠AI收入佔比的切實提升。這些關鍵驗證點，都要等到即將到來的半年報期才能明朗。

整體來看，該報告將短期市場波動歸因於外部情緒傳導，同時將中期機會錨定在國產算力硬體落地與企業AI業務的實際財務表現上，呈現出一種等待業績驗證的謹慎態度。